A 주 시가 관리 에 대한 반성: '가짜 시가 관리' 가 자주 발생 하고 감독, 처벌 이 약 하 다.

상장 회사 의 시가 관리 가 또 도마 에 올 랐 다.

        웨 이 보 대 V 엽 비 폭로 사건 의 발효 에 따라 감독 진 은 3 일 동안 여러 차례 태 도 를 표명 했다. 첫째, 시가 관리 라 는 이름 으로 시장 을 조작 하고 내부 거래 를 실시 하 는 행위 에 대해 증권 감독 회 는 '용납 하지 않 는 다' 는 태 도 를 취하 고 법 에 따라 엄숙 하 게 조사 했다. 범죄 혐의 를 받 은 경우 와 시간 에 공안 기관 으로 이송 했다.둘째, 법 에 따라 관련 계좌 가 중원 가 택 등 주식 행 위 를 조작 한 혐의 에 대해 입 건 한 것 이다.

21 세기 경제 보도 기자 들 이 여러 기 구 를 인터뷰 한 결과 이런 가짜 시가 관 리 는 완전 하고 성숙 한 블랙 산업 체인 을 가지 고 있다 는 것 을 알 게 되 었 다. 관련 범위 가 매우 넓 고 상장 회사, 증권 회사, 공모 등 기구 직원 들 이 모두 주가 조작 에 참여 하여 최종 적 으로 중 소 투자 자의 이익 을 해친다.

"이러한 시가 관 리 는 실제 적 으로 시 가 를 관리 하 는 것 이 고, 한편 으로 는 커 다란 이익 구동 이 며, 다른 한편 으로 는 장기 적 으로 개인 투자 투 기 를 하 는 사고 로 이런 주가 조작 행 위 를 초래 했다."시가 관리 가 다시 오명 화 된 것 에 대해 심 천의 한 증권 회사 투자 자 들 은 기 존의 감독 과 처벌 강도 가 약 하고 허위 시 가 를 근절 하 는 관 리 는 아직도 갈 길이 멀다 고 주장 한다.

"시가 관 리 는 주가 관리 로 쉽게 이해 할 수 없다."황 강동 국 호 변호사 (상하 이) 사무소 선임 고문 은 시가 가 이윤 과 시 이익률 의 축적 과 같다 고 주장 한다. 이윤 과 시 이익률 두 가지 측면 에서 힘 을 내 어 서로 추진 하고 상호작용 하 며 나선형 으로 상승 하 는 선 순환 에 이 르 는 것 이 시가 관리의 바른 길이 라 고 생각한다.

시가 관리 가 시가 로 이화 되다

2015 년 '중국 사모 펀드 1 형' 서 상 은 시가 관리의 이름 으로 주 가 를 조작 하 다가 붙 잡 혀 시가 관리 라 는 개념 에 관심 이 쏠 렸 다.

사모 펀드 로 서 서 비상 산하 택 희 투 자 는 급증 에 광범 위 하 게 참여 하고 상장 회사 의 전략 운영 에 심도 있 게 개입 하여 여러 가지 방식 으로 상장 회사 의 주 가 를 높이 고 결국은 불법 수익 을 실현 한다.

실제 시가 관 리 는 부정적인 의미 가 아니다.

시가 관 리 는 중국 자본 시장의 독특한 관리 개념 으로 2005 년 에 지분 가치 배당 개혁 이 시 작 된 후에 처음으로 제기 되 었 다.2014 년 5 월 9 일 에 국무원 에서 을 발포 하여 '상장 회사 가 시가 관리 제 도 를 구축 하도록 격려 한다' 고 명 확 히 제시 했다.

본질 적 으로 볼 때 시가 관 리 는 시장의 건전 한 발전 에 유리 하 다.시가 관 리 는 회사 가 장기 적 인 효 과 를 가 진 조직 체 제 를 구축 하고 회사 가치 의 최대 화 를 추구 하 며 주주 에 게 가 치 를 창 출하 는 데 힘 을 기울 인 다. 또한 자본 시장 과 정확 하고 신속 한 정보 교환 을 통 해 각 관련 자 간 의 관계 의 상대 적 인 동태 적 균형 을 유지한다.기업 경영 발전, 자본 시장 운영, 이해관계 자 관리 등 세 가지 관 리 를 결합 시 키 는 전략 적 관리 모델 이다.

그러나 시장의 건전 한 발전 에 유리 한 시가 관 리 는 다른 길 로 접어 들 었 고 많은 사람들 이 시가 관 리 를 시가 관리 와 똑 같이 해서 주 가 를 조작 하 는 길에 올 라 단기 효 익 을 추구 했다.이런 오 해 를 이용 해 혼란 한 틈 을 타서 큰 돈 을 벌 기도 한다.

최근 에 엽 비 는 웨 이 보 에서 상장 회사 가 시가 관리 명의 로 중 개 를 찾 아 다음 기 구 를 인수 하 게 되 었 다 고 폭로 하 자 주가 가 크게 떨 어 졌 다. 그 결과 에 따라 하 가 는 투옥 되 었 을 뿐만 아니 라 상장 회 사 는 약정 한 잔금 도 떼 어 냈 다.여러 상장 사 와 기관 이 이 사건 의 파문 에 휩 싸 였 다.

사실 시가 관리 와 시가 관리 가 두 가지 개념 이다.장기 적 인 발전 에 착안 하여 산업 을 근본 으로 하고 강 한 본업 을 하 며 이윤 창 출 능력 을 향상 시 키 는 동시에 합 법 적 으로 자본 운영 을 전개 하고 이들 을 유기 적 으로 결합 시 키 는 것 이 야 말로 진정한 시가 관리 이다.또 다른 하 나 는 '시가 관리' 다. 눈앞 만 보고 주 업 을 무시 하고 단기 적 으로 주 가 를 자극 하 는 데 만 신경 을 쓰 고, 심지어 법 을 어기 고 내외 적 으로 결탁 해 주 가 를 끌 어 올 리 고 기 회 를 빌려 이득 을 보 는 것 이다.

'시가 조작 관리' 의 배후 에서 거절 하 다.

엽 비 폭 발 에 따 르 면 '가짜 시가 관리' 는 실제 적 으로 운전 자, 상장 회사, 펀드 와 증권 회사 등 여러 측 이 공동으로 주 가 를 조작 하고 증권 시장 을 조작 한 것 이다.

감독 진 은 시장 을 조작 하 는 등 각종 위법 행위 에 대해 용인 하지 않 는 다 고 주장 하지만 펀드, 증권 회사 등 카드 를 가 진 금융 기구 들 은 왜 여전히 참여 하 기 를 원 하 는가?

"모두 이익 의 구동 이다."사모 펀드 관계자 에 따 르 면 상장 사 대주주 들 은 일반적으로 세 가지 요 구 를 한다.하 나 는 감 지 를 할 때 빠 른 돈 을 벌 어 주가 암거래 수익 이 급증 하 는 것 이다.둘째, 대주주 가 높 은 저당 율 에 직면 했 을 때 주가 조작 이 폭발 에 직면 하지 않 는 다 는 것 이다.셋 째 는 정 증 기구 참여 에 대한 약속, 주 가 를 끌 어 올 려 기관 손실 을 막 는 것 이다.

이에 따라 상장 사 들 의 실적 이 크게 늘 어 나 거나 인수 합병, 증발, 또는 주요 주주 의 감액 등 이 발생 했 을 때 주가 조작 의 정점 이 될 수 있다.

증권 회사 와 공모 회 는 '인수' 역할 을 할 수 있다.엽 비 의 폭로 자료 에서 증권 회사 와 공모 모 는 모두 하 가 였 다. 만약 에 공모 와 판 측 이 합작 하면 공모 하여 주식 지 를 내 놓 은 다음 에 판 사 는 측 이 인정 한 주식 을 먼저 샀 다. 만약 에 3 억 을 사면 그 중에서 3000 만 위안 의 시 가 를 공모 펀드 매니저 가 구 매 한 것 이다.

이 어 공모 가 주가 상승 을 책임 지 며 10% 씩 벌 때마다 공모 에 현금 을 대 준다.

증권 회사 들 이 관리 하 는 합작 모델 도 비슷 한데 주로 수수료 이다.

상술 한 사모 펀드 관계자 에 따 르 면 최종 적 으로 중개 비용 을 공제 한 후에 사장 수익 은 상장 회사 사장 과 팡 팡 팡 5 점 이다.하 가 의 공헌 에 대해 판 사 는 개인 적 으로 이익 비 를 직접 줄 것 이다. 그래 야 기 구 를 한 배 에 묶 을 수 있다. '자본 의 이익 추구 충동 에서 더욱 강력 한 감독 을 해 야 지만 허위 시 가 를 근절 할 수 있다'.

시가 관리 가 정도 로 돌아가다.

"시가 관리 자 체 는 법률 개념 이 아니다."황 강동 은 시가 관리 와 가장 관련 된 법률 개념 이 시장 을 조작 하 는 것 이 라 고 주장 했다. 실제로 시장 위법 자가 자주 발생 했다. '시가 관리 라 는 이름 으로 시장 을 조작 하 는 것' 이다.시장 조작 은 증권 법, 형법 상의 개념 이자 감독 부서 가 타격 하 는 주요 증권 위법 행위 이다.그래서 법 적 으로 시장 을 조작 하 는 것 을 명확 하 게 정 의 했 고 시가 관리 와 시장 조작 을 구분 했다.그래서 시가 관리 감독 은 법률 적 으로 시장 을 조작 하 는 것 (그 중에서 주로 정보 형 조종) 의 구성 요 소 를 정확하게 정 하 는 것 으로 바 뀌 었 다. 예 를 들 어 조종 하 는 주관적 인 의미, 조종 하 는 객관 적 인 행위 와 조종 하 는 가격 의 영향 을 미 친 결과 이다.

장 운 동 선전 증권 감독 국 당 위원회 서기, 국장 은 시가 의 크기 는 기업 의 경영 관리 와 정비례 적 이지 않 고 어느 정도 외부 시장 조건 에 제약 을 받는다 고 말 했다.최근 몇 년 동안 시가 개념 이 광범 위 하 게 유행 하여 가치 오도 가 매우 뚜렷 하 다.시가 가 추구 하 는 가치관 에서 실물 경제 투 자 는 푸대접 을 받 았 다.상장 회사 의 본분 은 간섭 을 없 애고 자신의 주요 업 무 를 소홀히 하지 않 고 기술 관리 와 경영 관 리 를 강화 하 며 산업 발전의 잠재력 을 깊이 발굴 하고 혁신 에 몰두 하 며 내재 적 가 치 를 창조 하 는 것 이다.

시가 관리 가 올 바른 길 로 돌아 간 것 에 대해 황 강동 은 이윤 과 시 이익률 두 가지 측면 에서 힘 을 내 어 시 가 를 움 직 여야 한다 고 주장 했다.전 자 는 산업 경영 을 대표 하기 때문에 상장 회 사 는 산업 에 착안 하여 경영 관 리 를 개선 하고 주요 산업 을 강화 하 며 수입 과 이윤 을 진정 으로 만들어 야 한다.후 자 는 자본 경영 을 대표 한다. 그러면 상장 회사 가 트랙 을 선택 하고 상업 모델 을 최적화 시 키 며 자본 구 조 를 개선 하고 융자 를 합 리 적 으로 실시 하 며 합병 을 효과적으로 추진 하고 투자 자의 관계 관 리 를 중시 하 며 가치 전 파 를 잘 하 는 등 회 사 를 자본 시장 에서 더 많은 인정 을 받 고 높 은 평 가 를 해 야 한다.이 두 가지 측면 에서 두 손 으로 잡 고 서로 추진 하 며 상호작용 을 하 며 나선형 으로 상승 하 는 선 순환 을 이 루 는 것 이 시가 관리의 바른 길이 다.