PE / VC 기구의 2020: "정책 시" 하의 모금 과 탈퇴

12 월 17 일 에 주 하 이 시 인민정부, 남방 재 경 전 미디어 그룹 이 지 도 했 고 21 세기 경제 보도, 21 재 경 APP 가 주최 한 '제10 회 중국 혁신 자본 연회' 가 주 하 이에 서 개최 되 었 다.

'정책 시' 에서 의 모금 과 탈퇴 '를 주제 로 하 는 원탁 대화 부분 은 노 승 투자, 맥 스타 투자, 원 스타 자본, 용 억 투자, 군 련 자본, 박 화 자본, 화성 투자, 홍 휘 자본 의 8 명의 게 스 트 들 이 주주 권 투자 기금 의 모금, 투자, 탈퇴 화 제 를 중심 으로 토론 을 벌 인 다.

조 룡.자료 도

조 룡 투자 승낙:

사모 펀드 업 계 는 여러모로 구조 적 인 문제 가 존재 한다.

중국의 사모 펀드 업 계 는 15 조 규모 로 발전 되 었 고 사모 펀드 업 계 는 이미 머리 집중, 업계 분화, 우승 열 패 를 보이 기 시작 했다.우리 의 관찰 을 보면 중국 사모 펀드 업 계 는 여러 가지 측면 에서 구조 적 인 문제 가 존재 한다.

1. 장기 적 인 자금 부족 으로 현재 의 시장 규모 가 장기 적 으로 안정 적 인 발전 을 지지 할 수 없다.

성숙 한 시장 에서 사모 펀드 는 장기 적 이 고 위험 이 높 은 투자 유형 으로서 그 주요 한 자금 은 기구 투자 자 에서 기원 되 고 비례 는 흔히 50% 이상 에 달한다.한편, 중국 현재 15 조 사모 펀드 의 저장량 중 사회 보장 기금, 보험 자금, 기부 기금 등 장기 자금 의 전체 자금 은 약 5000 억 여 억 으로 5% 를 넘 지 않 는 다.한편, 장기 자금 이 지원 하 는 사모 펀드 의 전체 수량 은 약 2 조 3 억 으로 업계 전체 규모 의 20% 에 못 미친다.따라서 중국의 사모 펀드 업계 규 모 는 장기 자금 에 의 해 지탱 되 는 것 이 아니 라 고 할 수 있다.

한편 은 보험 감독 위원회 가 최근 발표 한 중국 그림자 은행 데이터 에 따 르 면 사모 펀드 업계 에서 그림자 은행 으로 인 정 받 은 자금 규 모 는 4 조 원 으로 업계 전체 규모 의 1 / 3 을 차지한다.사모 펀드 업 계 는 통로 자금, 비효 율 자금 의 범람 으로 인해 전체 시장의 자금 이 팽창 하 게 되 었 다.후속 적 인 감독 정책 의 정착, 프로젝트 리 스 크 노출 과 자금 의 장기 적 인 일치 등 문제 가 계속 발생 하면 서 장기 적 인 기구 화 자금 지원 이 부족 한 사모 펀드 는 비교적 큰 위험 을 감수 할 것 이다.더욱 중요 한 것 은 이런 사모 펀드 가 차지 하 는 비중 이 비교적 높 기 때문에 전체 사모 펀드 업계 에 체계 적 인 리 스 크 가 발생 할 가능성 이 있다.

2. 직접 융자 수준 이 비교적 낮 고 1, 2 급 시장 이 뒤 바 뀌 었 다.

권익 적 투 자 는 중요 한 직접 융자 수단 이자 1 급 시장 과 2 급 시장의 차이 에 따라 주식 융자 와 주식 융자 로 나타난다.

2019 년 한 해 동안 A 주 시장의 총 융자 규 모 는 1.35 조 이 고 동기 사모 펀드 의 총 투자 금액 은 1 조 29 억 이다.기업 의 총 융자 규 모 를 보면 1 급 시장 은 2 급 시장 총 융자 규모 의 95% 에 달 했다.2020 년 자 료 는 아직 나 오지 않 았 지만 지난해 와 크게 다 르 지 않 을 것 으로 보인다.

만약 에 기업 이 1 급 시장 과 2 급 시장 에서 얻 은 자금 이 상당 하 다 면 왜 이렇게 많은 기업 들 이 경쟁 적 으로 1 급 시장 에서 2 급 시장 에 진출 하려 고 하 는가?이 동력 은 기업 자체 가 아니 라 기업 주주 들 의 유동성 수요 에서 비롯 된 것 이 분명 하 다.

우 리 는 현재 중국 은 과도 하 게 발전 하 는 1 급 시장 과 발달 하지 않 은 2 급 시장 이 있 고 시장 이 상대 적 으로 무 겁 고 구조 적 인 불합리 가 존재 한다 고 생각한다.장기 적 이 고 건전 한 발전의 측면 에서 볼 때 1 급 시장의 부적 절 한 자금 을 정리 하고 규모 가 있 고 질 좋 은 2 급 시장 을 건설 하여 시장 자금 구 조 를 점차적으로 최적화 해 야 한다.

3. 관리자 의 레이 어 링 과 LP 내부 권 화, GP 의 탈락 률 이 높 아 집 니 다.

현재 기 협 에서 등록 한 2 만 여 개의 GP 중 관리 규모 의 분화 가 심각 하 다.

기 협 의 데이터 에 따 르 면 AUM 10 억 을 분계선 으로 하고 이 규모 이상 의 GP 의 수량 은 모든 등록 수량의 9% 에 달 하 며 이 단 체 는 시장 80% 에 가 까 운 자금 을 관리 했다.그 중에서 AUM 이 50 억 이상 인 GP 는 전체 수량의 2.5% 를 차지 하고 관리 규 모 는 전체 45% 를 차지 하 며 시장의 절반 에 가 깝 고 머리 집중 의 특징 이 뚜렷 하 다.

한편, AUM 은 1 억 이하 의 GP 로 전체 수량의 67% 를 차 지 했 고 전체 관리 규 모 는 전체 수량의 3% 에 불과 했다.이 부분의 GP 관리 비용 은 시장 화 운행 을 지탱 하기 어렵 고 시장 조건 에서 탈락 될 확률 이 높다.

한편 장기 자금 지원 을 받 은 사모 펀드 의 측면 에서 보면 장기 자금 이 지원 할 수 있 는 사모 펀드 업계 규 모 는 현재 2 조 3000 억 대 수준 이다.그리고 현재 단계 에 장기 자금 의 출자 는 이미 투자 관리자 에 게 중복 출자 하 는 단계 에 들 어 갔 고 새로운 투자 관리자 의 비례 가 급 격 히 떨 어 지면 서 LP 의 관리자 들 은 내부 권 을 선택 하기 시작 했다.기관 투자가 의 출자 를 받 지 못 한 GP 는 추가 배 에 오 를 기회 가 크게 줄 어 들 었 다.

황금 평.자료 도

용 억 투자 금 평:

'산업 투자' 는 산업 에 치중 하고, 본질 은 기업 의 성장 에 의존 해 야 한다

용 억 투 자 는 2015 년 에 새로 설립 된 투자 기구 로 한 마디 로 산업 배경, 창업 중의 투자 회사 이다.우리 팀 전체 동 료 는 거의 모든 산업 에서 왔 는데 그 중에서 15 명의 핵심 인원 은 중흥 통신 과 화 웨 이에 서 왔 다.'창업 중의 투자 회사' 란 우리 가 산업 창업 회사 처럼 계속 성장 하 는 것 을 말한다.

투자 방향 에서 우리 가 주목 하 는 것 은 하 드 테 크 놀 로 지 와 디지털 기술 이다.하 드 테 크 놀 로 지 는 통신, 휴대 전화, 자동차 상류 칩 과 기 구 를 포함한다.디지털 기술 은 주로 빅 데이터, 인공지능, 5G 등 응용 이다.5 년 전 만 해도 그 랬 는데 아직도 그 러 네.

우 리 는 산업 배경 을 가 진 투자 회사 로 그 자체 가 규모 적 으로 보 나 작은 기구 이다.올해 2 월 부터 지금까지 우 리 는 총 14 개의 프로젝트 를 투 자 했 는데 그 중에서 4 개 는 성숙 한 편 이 고 10 개 는 VC 단계 이다.비교적 기 쁜 것 은 올해 투자 한 14 개 항목 은 성숙 한 것 이 든 중장 기적 인 것 이 든 모두 좋 은 성장 을 이 루 었 고 대체적으로 40% - 50% 의 실적 을 올 렸 다.그래서 우리 가 주목 하 는 업 종 은 전염병 의 영향 을 거의 받 지 않 는 다.

설립 이후 지금까지 우 리 는 모두 30 여 개의 VC 프로젝트 를 투 자 했 고 지금 은 수확 기 에 접어 들 고 있다.우 리 는 산업 에 치 우 쳐 산업 사 유 를 바탕 으로 투자 성 공률 이 매우 높 기 때문에 우 리 는 하면 할 수록 자신 감 이 생 긴 다.

이른바 '산업 투자' 라 고 하 는데 산업 은 표준어 이 고 투 자 는 주어 이 며 산업의 비례 가 더욱 크다.투 자 는 기업 에 있어 서 금융 수단 이 고 가장 본질 적 인 것 은 기업 성장 이다.

우 리 는 산업 을 해 왔 기 때문에 기술 을 어떻게 연구 개발 하고 어떻게 제품 화, 상업 화 를 하 는 지, 그리고 시장 을 어떻게 하 는 지 에 대한 이해 가 더욱 깊 습 니 다.그 렇 기 때문에 자본 을 금융 수단 으로 하고 이런 사고방식 에 따라 투자 하 는 효과 가 좋다.

자본 의 추 운 겨울 이나 관련 된 추 운 겨울 은 우리 의 발전 에 영향 을 주지 않 았 다.우리 의 이해 에서 투 자 를 하 는 것 과 창업 을 하 는 것 은 똑 같 습 니 다. 방향 을 잘 선택 하고 지속 적 으로 초점 을 맞 추 면 전공 만 잘 하면 자본 의 추 운 겨울 에 도 좋 은 자금 을 모 을 수 있 습 니 다.

우 리 는 100% 의 그룹 이 지배 하 는 회사 로 깊 은 배경 이 없고 산업 경험, 업계 자원 으로 투자 기업 에 도움 을 주 고 더 좋 은 실적 을 얻 으 며 좋 은 모금 성적 을 지속 적 으로 실현 할 수 밖 에 없다.모금 의 가장 관건 적 인 것 은 규모 가 얼마나 되 느 냐 가 아니 라 정 해진 규모 에서 더 높 은 투자 효 과 를 거 둘 수 있 느 냐 하 는 것 이다.

자료 도

원천 자본 우 립 봉:

2020 년 은 어려움 과 기회 가 공존 하 는 풍년 이다

원천 자본 은 최초 로 달러 펀드 에서 분 리 된 것 으로 우리 가 주목 하 는 것 은 바로 대 건강 과 '스마트 +' 분야 이 고 스마트 제조, 군민 융합 등 을 포함한다.

2020 년 은 어려움 과 기회 가 공존 하 는 풍년 이 고 중국 벤 처 투자 업계 가 미래 투자 전략 선택 에서 전환 하 는 해이 다.

올해 상반기 에 전염병 상황 의 영향 과 중국 경제 발전의 객관 적 인 상황 으로 인해 리 스 크 투자 업 계 는 퇴출 과 목표 선택 에 어려움 을 겪 었 다.등록 제 와 미래 에 전면적으로 등록 제 를 실시 하여 많은 첨단 창업 기업 에 자본 시장 재 융자 의 통 로 를 열 어 주 었 다.

미래 전략 으로 볼 때 2020 년 은 벤 처 투자 업계 의 전환점 이다.지난 30 년 동안 중국 벤 처 투자 업계 에서 가장 인기 가 많은 것 은 인터넷 투자 이다. 대량의 유 니 콘 이 이 분야 에 나 타 났 고 제조, 친 환경 등 이른바 전통 업계 가 주목 을 받 지 못 했다.오늘 은 많은 투자 기관의 중점 이 건강 과 스마트 제조 등 분야 에서 돌아 가 는 것 으로 나 타 났 다.

사람들 은 보편적으로 올 해 는 풍작 기 라 고 생각 하 는데 주로 정책 방향 과 다 차원 자본 시장의 완선 덕분이다.많은 기관 들 이 상반기 에 투자 하지 않 은 돈 을 하반기 에 내 놓 으 려 고 하기 때문에 투자 기업 들 의 평가 치가 높 아 져 비교적 큰 투자 거품 을 만 들 수 있다.

우 리 는 이때 투 자 를 하려 면 본질 로 돌아 가 필요 할 때 고 삐 를 당 겨 야 한다 고 생각한다.펀드 관리자 의 측면 에서 구동 하 는 펀드 전략 을 연구 하 는 것 이 비교적 합 리 적 이 어야 기업 가치 자체 로 돌아 갈 수 있다.VC 가 해 야 할 일 은 가 치 를 발견 하고 창조 하 는 것 이다. 현재 프로젝트 상장, 펀드 탈퇴 는 문제 가 아니 라 상장 시의 자본 효율 과 자본 가치 상승 문제 이다.

기업 에 건 의 를 하 는 데 있어 서, 나 는 일관 되 게 빠 른 걸음 으로 달 리 는 것 이 라 고 생각한다.만약 에 기업 이 상장 할 수 있 으 면 합 리 적 인 상장 법 규 를 바탕 으로 상장 을 통 해 융자 채널 을 열 수 있다.조건 이 없 는 사람 도 무리하게 할 수 없다 면 융자 창 구 를 잡 아 많이 준비 해 야 한다.

투자 유치 차원 에서 장기 자본 이 중국 위안 화 VC 펀드 에 들 어 가 는 추 세 는 올해, 내년 에 전환점 을 맞 아 모금 난이 다소 호 전 될 것 으로 보인다.중국 장기 자본 이 위안 화 펀드 에서 투자 하 는 비율 이 너무 낮 기 때문에 우 리 는 이 상황 이 점점 좋아 질 것 이 라 고 믿는다.

자료 도

밀 스타 투자 최 문 립:

가장 우수한 기업 을 선택 하 는 것 은 투자 의 불변 의 진리 이다

올 해 는 매우 특별한 한 해 였 다. 우 리 는 시장의 경쟁 이 매우 치열 하 다 는 것 을 느 꼈 지만 기회 도 비교적 많다.맥 스타 가 주목 해 온 소비 와 의료 분 야 는 올해 투자 의 인기 분야 이다. 우 리 는 이 두 분야 에서 십 몇 년 동안 노력 했 고 투자 목표 에 대한 선택 에 있어 좋 은 기 회 를 많이 보 았 다.

맥 스타 는 소비 와 의료 분야 에서 지속 적 으로 성공 적 인 투 자 를 하고 있다.새로운 소매의 화 제 는 이미 몇 년 동안 이 야 기 했 는데, 최근 2 년 동안 우 리 는 꽃 이 피 는 결 과 를 보 았 다.많은 세분 분야 에서 우수한 브랜드 가 나타 나 고 있다. 예 를 들 어 우리 가 작은 가죽 에 투자 하면 이미 모유 의 보조 식품 류 의 대표 중 하나 가 되 었 고 간 애 는 건강 한 생활 을 숭상 하 는 소비자 들 에 게 인 정 받 고 있다.시장 은 항상 변화 속 에 있 거나 고조 되 거나 바닥 에 있 으 며 가장 우수한 기업 에 투자 하 는 것 이 야 말로 투 자 를 하 는 것 이 불변 의 진리 이다.

왕 준 봉.자료 도

군 련 자본 왕 준 봉:

IPO 금 리 시대 가 더 이상 오지 않 고 추구 하 는 기구 들 이 모두 초기 단계 에 배치 되 었 다.

올 해 는 얼음 과 불 이 겹 쳐 1 분기 에 모두 전염병 의 영향 을 받 아 당 황 스 러 워 미래 가 잘 보이 지 않 는 다 고 느 꼈 다.3, 4 월 에 투자 기 구 는 보편적 인 공감 대 를 형성 하고 건강, 하 드 테 크 놀 로 지 에 투자 하 며 전체 시장 이 활발 해 지기 시작 했다.

연말 이 되면 우리 의 입장 에서 시장 은 이미 과 열 되 었 고 평가 가치 가 매우 높 으 며 많은 항목 들 은 심지어 투자 할 수 없 는 상태 에 이 르 렀 다.

나 는 특히 총 (기자 주: 우 립 봉) 이 말 한 것 을 인정한다. 올 해 는 위험 과 기회 가 공존 하 는 풍년 이다.지금 상황 은 2014 년, 쌍 창 출 이후 시장 전체 가 폭발 한 것 과 비슷 하 다.현재 시장 에서 금융 시장 개혁 의 이윤 도 있 고 과학 창 조 · 등록 제 개방 도 있 으 며 2020 년 에 새로운 전염병 발생 상황 의 영향 도 계속 되 고 있다.둘 이 얽 히 면 뭔 가 달라 진다.

2013 년 과 2014 년 을 돌 이 켜 보면 그때 투자 기구 가 시대와 함께 발전 하지 않 았 다 면 지금 은 주류 시장 에서 사 라 졌 을 것 이다.마찬가지 로 오늘날 에 의료 건강, 첨단 기술 에 용감하게 투자 하지 못 하고 진정 으로 오리지널 기술 을 가 진 기업 에 투자 하지 못 하면 시장 에서 도 태 될 것 이다.

한편, 지금 이라도 수익 있 고 이윤 있 는 회 사 를 끌 어 안 고 있다 면 투자 할 수 있 는 목표 가 매우 적다.다른 한편, 상장 금 리 의 공간 이 빠르게 좁 아 지고 있 기 때문에 A 주 시장 은 점점 홍콩 주식 화 될 것 이다.그 렇 기 때문에 추구 하 는 투자 기 구 는 굳건 하 게 앞으로 나 아가 초기, 초기 에 투자 기 회 를 적극적으로 발굴 할 것 이다.

전체적으로 볼 때 주주 권 투자 의 시장 환경 은 원래 의 최초 로 프로젝트 를 추구 하고 프로젝트 를 발견 하 며 지금까지 의 프로젝트 를 창조 했다.이런 흐름 을 따라 가 야만 투자 기 구 는 앞으로 치열 한 경쟁 속 에서 살아 남 을 수 있 고 또 하나의 놀 라 운 보답 을 지속 적 으로 창 출 할 수 있다.

IPO 상장 상황 을 보면 올해 각 가업 의 실적 이 모두 괜찮다.우 리 는 올해 이미 11 개의 IPO 를 실 현 했 으 며, 5 - 6 개의 항목 은 잠시 후에 발 매 될 것 이다.우 리 는 IPO 의 수량 보다 기업 의 질 을 중시 하고 현금 회수 에 더 신경 을 쓴다.

앞으로 기업 의 상장 이 점점 쉬 워 질 것 이다. 투자 기 구 는 대체 적 인 기업 을 어떻게 투자 하 는 지 고려 하고 대체적으로 상장 회사 에서 상당 한 주식 비율 을 가 질 것 이다.그래 야 탈퇴 시 대체 적 인 보상 을 받 을 수 있다.

투자 의 측면 에서 볼 때 가치 가 너무 높 을 때 우 리 는 이런 안건 에 손 을 대지 않 더 라 도 Pre - IPO 방식 으로 이른바 탈퇴 사례 를 쌓 지 않 을 것 이다.투자 기관 들 이 좀 더 상상력 있 는 프로젝트 를 만들어 조기 투 자 를 하 겠 다 는 것 이다.

초기 에 투자 하고 우수한 기업가 와 공동으로 프로젝트 를 창조 하려 면 핵심 은 팀 이 산업 에 대한 이해 가 깊 고 업계 발전 규칙 에 대해 충분히 인식 한 후에 착수 하 는 것 이다.우 리 는 이런 목표 에 대한 선택 에 대해 서도 자신의 요구 가 있다. 간단 하고 차이 가 많 으 며 희소 하 다. 팀 은 카페 의 위치 와 데이터 가 충분 해 야 한다. 그렇지 않 으 면 뒤의 융자 도 도전 할 수 있다.

현재 각 기구 가 이런 프로젝트 에 대한 태도 가 각각 다 르 기 때문에 앞으로 점점 더 많은 사례 가 나타 날 것 이다. 우 리 는 그 중에서 더욱 적 극 적 이 고 주동 적 인 역할 을 하고 싶다.

자료 도

박 화 자본 서문 박:

기술 변혁 이 새로운 투자 기 회 를 가 져 오 므 로 PE / VC 는 따 르 는 투 자 를 경계해 야 한다.

박 화 자본 은 새로운 기구 로 우 리 는 하 드 테 크 놀 로 지 분야 에 초점 을 두 고 인공지능, 5G, 반도체 등 을 포함한다.우리 에 게 올해 의 경험 을 묻는다 면, 놀 라 움 과 놀 라 움 이 공존 하 는 것 이 라 고 할 수 있다.

우 리 는 연구 구동, 가치 투 자 를 이념 으로 하 는 투자 기구 로 올해 시장 에서 도 프로젝트 를 빼 앗 을 수 밖 에 없다.긴 주 기 를 보면 높 은 평가 항목 의 수익 공간 이 좁 기 때문에 망 설 이 며 쟁탈 전 을 벌 인 다.

이 경험 은 매우 깊 기 때문에 우 리 는 투자 계 의 여러분 들 이 이성 을 유지 하고 장기 주의, 가치 투자 이념 으로 투 자 를 할 것 을 호소 합 니 다.우리 업 계 는 긴 주기 산업 이 고 최종 적 으로 결과 지향 적 이다. 만약 에 단기 자금 의 타 법 으로 투자 하면 미래 에 나 쁜 국면 에 직면 할 수 밖 에 없다.

한편 산업 도 놀 라 움 을 주 고 있다.상반기 많은 업 종 들 이 전염병 으로 바닥 을 쳤 지만 하반기 에는 해외 로 나 갈 수 없어 국내 내수 가 늘 어 났 다.우 리 는 경제 사회, 즉 기술 이 신속하게 변화 하 는 시대 에 처 해 있 기 때문에 체계 적 인 기회 가 많이 존재 한다.

내년 의 시장 환경 에 대하 여 우 리 는 세 가지 기대 가 있다.첫째, 투자 환경 이 좋아 질 것 이다. 한편 으로 는 자본 구조의 변화 이 고 다른 한편 으로 는 IPO 의 신 귀 는 LP 가 되 고 있다.중고 점유 율 의 굴기 도 모금 단의 변 화 를 가 져 오고 있다.

둘째, 투자 차원 에서 내년 상반기 에는 큰 변화 가 없 을 것 으로 본다.사람들 이 퇴출 에 대한 기대 가 아직도 높 고 과학 기술 투자 거품 도 존재 할 것 이다. 새로운 추 세 는 투자 단계 가 초기 단계 로 확 대 될 것 이라는 것 이다.자본 시장 도 시장 이다. 공급 과 수요 관계 의 균형 을 중시한다. 과거 에 발생 한 것 은 초기 기구 가 중후 반 에 투자 하 는 것 이 고 앞으로 나타 날 것 은 투자 기구 가 초기 단계 로 가 는 것 이다.

셋째, 퇴출 시점 에서 내년 에는 퇴출 압력 이 클 것 으로 보인다.많은 기업 이 상장 할 수 있 지만 투자 기구 가 반드시 돈 을 벌 수 있 는 것 은 아니다.자본 시장의 기구 화 과정 이 추진 되면 서 평가 가치 의 양극 화 를 가 져 올 것 이다.좋 은 기업 은 시가 가 높 고, 나 쁜 기업 은 투자 자 에 게 상당 한 이익 을 가 져 다 주기 어렵다.

우리 가 주목 하 는 업계 의 경우 기 회 는 5G 가 핸드폰 의 광범 위 한 응용 을 통 해 전체 생태 의 전복 적 인 개 조 를 가 져 온 것 이 므 로 우 리 는 기대 할 만하 다.또 하나의 인공지능 에서 우 리 는 인공지능 이 서로 다른 분야 에서 의 응용 리듬 이 다 르 기 때문에 우 리 는 그 중에서 산업화 와 가 까 운 부분 을 주목 할 것 이다.

자료 도

화성 창 투 아동 홍 매:

바람구멍 이 뚫 린 후 에는 이성 으로 돌아 가 2020 년 1 급 시장 은 더욱 안정 적 으로 발전 할 것 이다

화성 창 투 는 광저우 시 위원회 통일전선 부, 시 공상 련 의 지원 을 받 아 광저우 의 과학기술 선두 기업 인 가도, 금발 머리, 향설 등 이 공동으로 추진 한 투자 기구 이다.광저우 의 선두 기업 들 은 대부분이 깊 은 누적 되 고 긴 역 사 를 가진다. 화성 창 투 는 전 세대 기업가 들 의 우수한 자원 을 모 았 고 투자 로 광저우 의 과학 기술 혁신 을 추진 하고 자 한다.이 이념 아래 화성 창 투 가 탄생 했다.

우 리 는 시장 화 경영 을 견지 하 는 민영 투자 회사 로 서 중점 적 으로 초점 을 맞 춘 3 개 과학 기술 선두 상장 회사 의 관련 산업 입 니 다.저 희 는 투 자 를 하 겠 습 니 다. 하 나 는 Pre - IPO 프로젝트 입 니 다. 저 희 는 등록 제의 배당 을 놓 치지 않 겠 습 니 다. 다른 하 나 는 산업 구 조 를 따라 초기 투 자 를 하고 산업 부 로 초기 투 자 를 더욱 빠르게 성장 시 킬 수 있 습 니 다.

2020 년 은 평범 하지 않 은 한 해 였 다. 앞으로 5 년, 10 년, 심지어 긴 시간 동안 올 해 를 기억 하 게 될 것 이다. 그래서 올 해 는 많은 변화 가 있 었 다.

나의 관찰 경험 이 가장 깊 은 세 가지, 첫 번 째 는 정책 차원 의 개혁 역량 이다.자본 시장의 정책 개혁 역량 이 크 고 속도 가 빠 른 것 은 전례 가 없 는 것 이다.두 번 째 소감 은 올 해 는 1 급 시장 에 풍년 이 들 었 다. 전염병 상황 에서 1 급 시장 에서 자금 을 모 으 는 것 이 현저 한 하락 세 를 보 였 지만 투자 에 있어 서 하반기 에 모두 따라 잡 았 다. 특히 두부 기구 가 그렇다.세 번 째 느낌 은 구조 적 인 분화 다.하 나 는 1 급 시장 투자 기구의 분화 가 뚜렷 하고, 두 번 째 는 프로젝트 의 분화 이 며, 두부 프로젝트 의 흡수 금 은 특히 현저 하 다.

광 둥 의 민영 기업 의 가장 전형 적 인 특징 은 바로 실 용적 인 것 이다. 우 리 는 '실 용적 인 것' 을 계승 하여 투자 전략 을 확정 하 는 것 이다.쌍방 이 결 합 된 실무 적 투자 스타일 은 우리 의 투자 전략 이다.이 투자 전략 은 자본 시장의 변화 와 우리 화성 투자 의 성장 에 따라 조정 할 것 이다. 예 를 들 어 내년 에 우 리 는 IPO 의 수량 과 비중 을 조정 하여 초기 에 더욱 많은 혁신 적 인 프로젝트 에 투입 할 것 이다.그래 야 이런 프로젝트 들 이 좋 은 투자 수익 을 가 져 올 수 있다.

시장 예측 은 매우 어렵 지만, 어떤 일 들 은 규칙 적 으로 따라 갈 수 있다.예 를 들 면 올해 반도체, 바 이오 메 디 컬 은 강 풍구 로 내년 에 도 계 속 될 까?올 해 는 미 쳤 는데 더 미 칠 수 있 을 까?이에 대해 우 리 는 신중 한 태 도 를 유지 하고 있다.언제 바람받이 가 지나 갑 니까?그리 멀 지 않 을 것 같 습 니 다.바람구멍 이 지나 간 후 에는 이성 으로 돌아 가 는 것 이 규칙 이다.

두 번 째, 시장 에서 물 러 나 는 제도 가 나 오 면 이렇게 많은 인기 라인 이 있 으 면 1 급 시장 에 더욱 이성 적 으로 다가 갈 것 이다.1 급 시장 투 자 는 기업 의 성장 성 이지 투기 차익 이 아니 라 PE / VC 투자 의 본질 이다.

이 두 가지 규칙 하에 서, 우 리 는 2020 년 1 급 시장 이 좀 더 안정 적 으로 갈 것 이 라 고 믿는다.상반기 에는 관성 에 좌우 되 어 올해 의 추 세 를 계속 이 어 갈 것 으로 보인다.하지만 앞 으로 는 냉정 해 질 것 이 고 투 자 는 더욱 이성 적 이 고 실 용적 일 것 이다.

강 연 엽.자료 도

홍 휘 자본 강 연 엽:

의료 프로젝트 는 성장 성에 주목 하고, 펀드 는 광범 위 한 건강 투 자 를 확대 한다.

홍 휘 자본 은 2014 년 대 건강 산업 에 전념 한 투자 회사 다.현재 위안 화 펀드 3 마리 와 달러 펀드 3 마 리 를 관리 하고 있 으 며 총 관리 규 모 는 100 억 위안 을 넘 어 섰 다.우 리 는 주 해 와 인연 이 있 습 니 다. 예전 에 우리 투자 자 와 기업가 연회 가 주 해 에서 열 렸 고 우리 투자 기업 도 주 해 에서 큰 발전 을 이 루 었 습 니 다.

올해 의 이 특별한 해 는 투자 분야 에서 4 월, 5 월 이 분수령 이다.전염병 의 영향 으로 비 즈 니스 출장 은 기본적으로 정체 되 어 있 으 며, 각종 전화 회 의 를 이용 하여 교류 와 조사 연 구 를 진행 하고 있 으 며, 새로운 프로젝트 를 접 하기 어 려 우 므 로 주요 한 임 무 는 전염병 발생 전에 따라 온 프로젝트 를 마무리 하 는 것 이다.

상반기 가 펀드 내부 에 좋 은 기회 이 고 여러분 들 은 심도 있 는 업계 연 구 를 할 수 있 는 시간 과 노력 을 많이 가 졌 습 니 다.예 를 들 어 우리 내부 에서 독서 나 눔 회 를 했 는데 모든 사람 이 자신의 독서 소감 을 공유 합 니 다.이후 5 월, 6 월 부터 정상 으로 돌아 가 는 것 은 우리 가 예상 하지 못 했 던 방식 으로 이 뤄 졌 다.

우리 가 집중 하 는 의료 산업 에 서 는 전염병 의 영향 으로 많은 자금 이 몰 려 와 전체적인 평가 치가 급 격 히 높 아 졌 다.의료 분야 에서 우 리 는 현 단계 에 주로 성장 성 이 특별히 확 정 된 프로젝트 를 선택한다. 비록 미래 에 상장 되 는 시장 이익률 이 그리 높 지 않 더 라 도 기업 의 성장 성 은 확실 하 다.

다른 한편, 우리 의 펀드 전략 은 올해 에 조정 과 연장 을 하고 범 대 건강 업계 의 코스 에 진출 하여 의료 류 투자 의 높 은 평 가 를 균형 시 키 기 시작 했다.예 를 들 어 우 리 는 예전 에 구강 체인 클 리 닉 에 투 자 했 고 올해 에 전기 칫솔 을 생산 하 는 기업 에 투자 했다. 우 리 는 예전 에 교육 원 소아과 클 리 닉 에 투 자 했 는데 지금 은 분유 와 익 생 균 등 을 주목 할 것 이다.이들 분야 의 평가 치 는 의료 업계 만큼 높 지 않 아 상대 적 으로 선택 이 많 을 것 으로 보인다.

던 진 뒤 로 봐 도 얼음 과 불 이 겹 치 는 날 이다.우리 가 투자 한 마리 서 의 료 는 영상 장 비 를 만 드 는 것 으로 전염병 발생 시기 에 화신 산 병원 에 대량의 영상 설 비 를 생산 하여 올해 회사 의 실적 이 큰 폭 으로 증가 했다.물론 많은 기업 들 이 전염병 발생 이후 큰 영향 을 받 았 다. 우 리 는 대량의 시간 을 들 여 임시 이사 회 를 열 고 서로 다른 상황 에서 현금 문 제 를 어떻게 대처 하고 해결 해 야 하 는 지, 다리 건 너 대출 하 는 지, 아니면 은행 에 긴급 대출 하 는 지 등 을 토론 할 것 이다.전체적으로 6 월 부터 투자 작업 이 정상 화 됐 고 투자 후 업 무량 도 지난해 수준 으로 회복 됐다.

모금 에 있어 서, 우 리 는 작년 4 분기 에 달러 3 기 를 시작 한 모집 입 니 다.전염병 의 영향 으로 출장 을 갈 수 없 으 므 로 우리 의 모든 모집 행 위 는 국내 에서 만 진행 할 수 있다.비록 일부 도전 을 받 았 지만 새로운 투자 자 와 2 기 달러 의 투자 자 에 게 감 사 를 드 립 니 다. 마지막 으로 우리 의 3 기 달러 가 4 억 35 만 달러 로 장 부 를 마감 하 는 것 도 비교적 좋 은 성 과 를 얻 었 습 니 다.

시장의 후속 발전 에 대해 첫째, 평가 치 의 이성 적 인 회귀 이다.제 가 의료 투 자 를 한 지 12 년 이 되 었 습 니 다. 올 해 는 평가 가 가장 과장된 한 해 를 겪 었 습 니 다. 평가 가 돌아 오 는 것 은 필연 입 니 다.둘째, 자원 이 머리 에 집중 되 는 것 은 투자 대상 기업 뿐만 아니 라 펀드 업계 에 도 적용 된다.