연태만화: 생산능력 부단히 확장 & Nbsp;수요 성수기를 맞이하다

2009년 기업 구현영업 수익64억 9300만 위안으로 전년 동기 대비 15.72% 감소했습니다.이윤총액은 14억 50억 위안으로 전년 동기 대비 30.09% 감소했습니다.모회사 소유자에게 귀속되는 순이익은 10억 6600만 위안으로 전년 동기 대비 31.15% 감소했습니다.주당 0.64위안의 수익을 실현하다.10주당 3원의 현금 배당금 (세금 포함) 을 지급한다.

MDI 가격 인하로 회사의 영업 수익은 전년 대비 감소했다.2009년 회사의 순수 MDI, 중합 MDI 공시가격 평균가격은 각각 톤당 18108위안, 톤당 15533위안으로 동기대비 각각 27.30%, 31.22% 하락하였고, 가격인하로 2009년 영업수입은 동기대비 15.72% 감소하였다.

회사의 생산 능력이 끊임없이 확장되다.현재 회사의 생산능력은 연간 50만 톤, 닝보 2기 조업 후 80만 톤에 달할 것이며, 회사 본부 이전 프로젝트가 가동되면 MDI 생산능력은 120만 톤에 달할 것이며, 현재의 세계 5위에서 2위로 도약할 것이다.

2010년 건축 에너지 절약 계획 출범, 폴리우레탄 보온판시장 잠재력거대하다.현재 국내 폴리우레탄 (MDI는 폴리우레탄의 중요한 원료) 은 건축 보온재 시장 점유율이 10% 미만이지만 유럽과 미국 선진국의 비중은 50% 이상에 달한다. 폴리우레탄은 열전도율, 난연성 등 방면에서 성능이 우월하고 전망이 밝다. 만약 신축과 개조 건축이 65% 의 에너지 절약 기준에 도달한다면 폴리우레탄이 전체 신축과 개조를 차지한다면에너지 절약 건축30% 의 시장 점유율은 MDI의 연간 신규 수요량 27만 톤을 모아 2009년 국내 수요량의 약 28% 로 시장 잠재력이 크다.

4월에 MDI 공시가격이 대폭 인상되어 수요 성수기를 맞이했다.4월 회사 중합 MDI, 순수 MDI의 공시가격은 각각 톤당 18000위안, 톤당 19400위안으로 전월보다 각각 800위안, 1000위안 인상되었다.컨버전스 MDI는 주로 냉장고, 태양열 온수기, 자동차 등 보온 분야에 사용되며 수요 성수기가 다가옴에 따라 가격이 상승할 것으로 보인다.순수 MDI는 주로 스판덱스, 펄프 등에 사용되며, 방직 의류와 밀접한 관련이 있으며, 현재 방직 의류의 내수가 강하고, 올해 첫 두 달의 수출 데이터도 외수가 양호하다는 것을 나타내며, 우리는 수요 호전이 순수 MDI 가격 상승을 추진할 것이라고 생각한다.

이익 예측과 등급.우리는 회사의 2010~2011년 EPS를 0.86위안과 1.09위안으로 예상하며, 4월 6일 종가 23.94위안으로 계산하고, 대응하는 동적 수익률은 28배와 22배이며, 회사가 에너지 절약 보온 개념을 가지고 있고, 기술 우세가 뚜렷하며, 업무 범위가 점차 확대되어 회사의"증자"의 투자 등급을 유지한다.

위험 힌트.(1) 제품, 원자재에 가격 변동 위험이 존재한다;(2) 향후 2년 동안 국내 MDI 생산능력 투입이 비교적 많아 하류에서 완전히 소화할 수 없는 위험이 존재한다: (3) 건축 에너지 절약 정책의 출범 및 집행 강도가 기대에 미치지 못할 위험.