예상 치 는 업계 의 선두 주자 보다 훨씬 높 습 니 다.

2021 년 6 월 8 일 에 증권 감독 위원회 의 등록 신청 비준 문 서 를 손 쉽게 받 았 다.사고 가 나 지 않 으 면 처음으로 창 고 를 상륙 하 는 안마 기구 회사 가 된다.

자본 시장의 후발 주자 로 서 이윤 창 출 능력 이 든 시장 이익률 등 기준 이 든 모두 선전 시 메인보드 에 상장 한 안마 기구 선두 기업 인 오 가 화 (002614. SZ), 상하 이 시 메인보드 에 상장 한 영 태 건강 (603579. SH) 은 해마다 거액의 손실 에 빠 진 융 첩 건강 (300247. SZ) 을 훨씬 뛰어넘는다.

과학기술 창 출 속성 에 따라 더욱 가 벼 운 재무 기준 은 시장 동종 상장 회사 보다 훨씬 높 고 업무 확장 의 형식 도 같은 업계 회사 와 현저히 다르다.

이번 상장 은 1541 만 주 를 공개 발행 할 예정 이 고 4 억 97 만 위안 을 모 았 으 며 각각 '마 케 팅 네트워크 건설', '연구개 발 센터 업그레이드 건설', '정보 화 업그레이드 건설', '운영 자금 보충' 등 프로젝트 에 사용 했다.그 중에서 2 억 79 만 위안 을 투입 하여 중점 적 으로 만 든 마 케 팅 네트워크 건설 프로젝트 는 전국 각지 에 248 개의 직 영 매장 을 신 설 할 계획 이다.

주의해 야 할 것 은 가장 가 벼 운 오프라인 수익 이 2018 년 부터 2020 년 까지 보고서 기간 에 계속 하락 했 지만 회 사 는 시장 을 거 슬러 거액의 자금 을 모 으 는 구조 라인 에서 오프라인 매장 이 전자상거래 가 주도 하 는 소형 안마 기구 시장 에서 회사 의 경영 전략 은 어느 정도 이익 을 얻 을 수 있 을 까?

높 은 리 스 크 를 가 진 투자 프로젝트 는 증권 감독 위원회 의 등록 비준 문 서 를 손 쉽게 받 아 곧 자본 시장 에 상륙 할 것 이다.시각 중국

오프라인 직 영 점 의 영업 이익 이 낙관적 이지 않다.

주식 유치 보고서 에 따 르 면 가장 가 벼 운 것 은 주로 눈, 목, 머리 와 두피 등 네 가지 유형의 스마트 모 바 일 기기 제품 에 의존 하고 수익 을 창 출하 는 것 이다. 보고서 기간 에 각각 5.08 억 위안, 6.94 억 위안 과 8.26 억 위안, 순이익 은 각각 450072 만 위안, 5476.71 만 위안 과 7045.81 만 위안 이다.

배 쉽게 말 하면 회사 의 자주 적 브랜드 인 'breo' 와 '배 쉬 움' 시리즈 제품 은 온라인 과 오프라인 이 융합 되 고 상호작용 을 하 는 새로운 소매 모델 을 사용 하여 인터넷 시대 에 전자상거래 로 빠르게 전환 되 었 다. 보고 기간 에 회사 의 자주 적 브랜드 온라인 과 오프라인 판매 수입 이 모두 주요 영업 수익 에서 차지 하 는 비례 는 90% 이상 을 유지 했다.

2018 년 에 배 쉬 움 은 오프라인 판매 경 로 를 위주 로 했 고 매출 비례 는 57.22% 에 달 했다.최근 3 년 동안 회사 의 영업 수익 의 주요 경 로 는 점차적으로 온라인 으로 바 뀌 었 고 판매 수입 은 각각 1 억 7100 만 위안, 2 억 79 만 위안 과 4 억 31 만 위안 으로 주요 경영 수입 에서 차지 하 는 비중 은 각각 33.70%, 40.26% 와 52.27% 이다.특히 전염병 이 발생 하 는 동안, 회사 의 온라인 판매 수입 은 빠르게 증가 하 였 다.

시장 을 이해 하지 못 하 게 하 는 것 은 가 벼 운 측면 에서 전자상거래 에 대한 판 매 를 가속 화하 고 한편 으로 는 거액의 자금 을 모 아 직 영점 을 운영 하 는 것 이다.

회 사 는 국내 시장의 점포 구 조 를 강화 하고 시장 점유 율 을 확대 하기 위해 앞으로 3 년 동안 2 억 79 만 위안 을 모금 하여 전국 19 개 중점 도시 의 공항, 고속 철도 역 과 고급 백화점 에 248 개의 직 영 매장 을 건설 하여 회사 의 마 케 팅 네트워크 가 중점 교통 허브 와 도시 시장 에서 고도 로 커버 되도록 할 계획 이 라 고 밝 혔 다.

프로젝트 를 실시 한 후에 회 사 는 전국 에서 더욱 밀집 한 전국적인 마 케 팅 네트워크 구 조 를 형성 하고 회사 가 업계 에서 의 경 쟁 력 을 전면적으로 강화 하 며 회사 의 이윤 창 출 능력 과 경 쟁 력 을 강화 할 것 이다.

2020 년 말 현재 전국 에서 165 개의 직 영점 을 쉽게 갖 고 있 지만 영업 이익 이 좋 지 않 아 회사 에 막대 한 판매 비용 부담 을 안 겨 주 고 있다.2019 년 에 회사 가 직 영 매장 을 통 해 실시 한 판매 수입 은 약 35.55% 를 차 지 했 고 2020 년 에 차지 한 비례 는 20.07% 에 불과 했다.

보고 기간 에 회사 의 직 영 점 업무 가 실현 한 영업 이윤 은 각각 3393.90 만 위안, 3699 만 위안 과 574.80 만 위안 으로 수익 의 증가 속 도 는 배로 가 벼 운 수익 과 전체 순이윤 의 증가 보다 훨씬 낮다.

월 평 효 (평 당 월 매출 액) 를 보면 회사 직 영 점 은 보고 기간 내 에 큰 폭 으로 하락 했 고 금액 은 각각 4252.80 위안, 3992.69 위안, 2225.81 위안 이 었 다.

그 는 회사 오프라인 직 영점 업 무 는 점포 임대 료 · 인건비 등 고정 지출 이 많아 판매 수입 이 기대 에 미 치지 못 하면 회사 전체 경영 실적 에 어느 정도 영향 을 미 칠 것 이 라 고 솔직하게 말 했다.

실제 보다 쉽게 직 거래 되 는 비중 이 크기 때문에 회사 의 판매 비용 은 같은 업 종 보다 훨씬 높다.보고 기간 에 회사 의 판매 비용 율 은 각각 36.01%, 41.28% 와 41.40% 이 고 같은 시기 에 안마 기구 의 선두 주자 인 오 가 화의 판매 비용 은 각각 18.29%, 19.73%, 15.77% 로 두 배의 가 벼 운 절반 에 불과 했다.

배 쉽게 말 하면 회사 기 존 및 미래 에 개설 하려 는 가게 가 일정한 온라인 판매 의 경쟁 위험 에 직면 하고 더 나 아가 가게 업무 경영 이 기대 보다 못 한 위험 이 발생 할 것 이다.직 영 점 모델 의 판매 가 많은 리 스 크 폐 해 를 가 져 왔 음 을 알 면서 도 시장 구조 에 역행 하 는 투자 프로젝트 를 선택 하거나 미래의 전체적인 수익 증가 에 어느 정도 부담 을 줄 것 이다.

이상 평가 치 는 여러 차례 문의 되 었 다.

높 은 리 스 크 를 가 진 투자 프로젝트 는 증권 감독 위원회 의 등록 비준 문 서 를 손 쉽게 받 아 곧 자본 시장 에 상륙 할 것 이다.

그러나 21 세기 경제 보도 기 자 는 아직 상장 되 지 않 은 배가 수월 하 다 는 것 을 알 고 있다. 현재 의 주 가 는 이미 기구 에 의 해 38.04 위안 / 주 고가 로 보고 되 었 으 며, 주가 든 시 이익률 이 든 모두 동종 업계 상장 의 선두 주자 인 오 가 화 를 연 압 하고 있다.

2019 년 12 월 에 배로 쉽게 주식 투자 유치 서 를 제출 하기 전에 마지막 으로 증자 와 지분 양 도 를 했 고 단 록 투자 등 투자 기 구 를 도 입 했 습 니 다. 증자 가격 은 38.04 위안 / 주 이 고 쉽게 증자 한 후의 전체 평가 치 는 17.59 억 위안 에 달 했 습 니 다. 2019 년 의 배로 5476.71 만 위안 의 순 이윤 으로 계산 하면 PE 의 배 수 는 32.57 배 에 달 했 습 니 다.

이에 따라 회사 의 증자 와 지분 양도 가격 은 투자 자가 회사 의 발전 전망 을 좋게 보기 때문에 협상 을 거 친 후에 시장 가격 에 따라 주식 에 가입 하고 평가 가격 은 합 리 성 을 가진다 고 쉽게 볼 수 있다.

21 세기 경제 보도 기자 의 통계 에 따 르 면 2021 년 6 월 23 일 까지 코 창 판 상장 회사 의 전체 PE 배수 산술 평균 치 는 43.16 배 에 불 과 했 고 코 창 판 전체 시장 수익 은 상대 적 으로 높 은 평 가 를 받 았 다.한편, 시장 이익률 은 시장 평균 가치 에 가 까 워 졌 다.

현재 2020 년 70 억 4900 만 위안, 순이익 4.34 억 위안 을 달성 한 선전 시 메인보드 상장 마사지 기구 선두 기업 오 가 화의 시 수익 률 은 24.4 배 에 그 쳤 으 며 6 월 23 일 까지 주 가 는 22.90 위안 에 그 쳤 다.

상하 이 시 메 인 보드 에 상 장 된 영 태 건강 은 현재 주 가 는 38.34 위안 / 주 이 며, 시 이익률 은 23.1 배 이다.

가 벼 운 주가 와 시 이익률 이 상장 전에 이미 동종 업계 상장 회 사 를 연 압 하 였 다.

베 이 징 의 한 두부 증권 회사 분석 인 은 21 세기 경제 보도 기자 에 게 상장 회사 가 높 은 시장 이익률 을 나타 내 는 것 은 시장 이 회사 의 발전 을 좋게 보 는 것 일 수도 있다 고 분석 했다. 시장 은 가격 을 제시 하고 다른 한편 으로 는 높 은 평 가 를 받 을 가능성 도 있다. 등록 제 에서 상장 회사 가 높 은 시장 이익률 을 보일 경우 상장 시 가 를 높이 고 상장 시 가 를 만족 시 키 려 는 의도 도 있 을 것 이다.그러나 이런 조작 은 회사 가 1 급 시장 과 2 급 시장 에서 발행 하 는 프리미엄 공간 이 유한 하고 관련 회사 가 상장 후 파 격 될 가능성 이 있다 는 것 을 의미한다.

가 벼 운 시장 이익률 에 회사 의 평가 치 를 높 게 평가 하 는 조작 이 있 습 니까?

가 벼 운 응답 을 보면 회 사 는 현재 의 평가 치가 합 리 적 이 라 고 생각 하지만 이상 평가 치 는 이미 상하 이 증권거래소 와 증권 감독 위원회 에 의 해 여러 차례 문의 되 었 다. 1 급 시장, 2 급 시장의 투자 자가 높 은 가격 으로 장 부 를 계산 할 지 여 부 는 미지수 이다.

고 수익 의 합 리 성 은 여러 차례 의문 을 받는다.

주의해 야 할 것 은 소형 안마 기구 업 체 로 서 과 창 판 에 쉽게 등록 할 수 있 으 며, 과 창 속성 과 성장 성 은 출시 신청 때 부터 의 심 스 러 운 목소리 가 많 았 다 는 점 이다.

데이터 에 따 르 면 최근 몇 년 동안 중국의 스마트 모 바 일 기기 업계 가 신속히 성장 하고 업계 경쟁 도 치열 해 졌 다. 국내 안마 기구 각종 생산 기업 은 3000 개 를 넘 었 다. 한편, 기 존의 대형 회사 들 이 시장 에 대한 경쟁 이 치열 해 지면 서 제품 의 성능 을 향상 시 키 고 서비스 커버 를 확보 하 는 등 수단 으로 시장 을 선점 했다.다른 한편, 중 소기 업 들 은 끊임없이 시장 에 몰 려 와 시장 점유 율 을 얻 기 를 원한 다.시장 은 백열화 경쟁 으로 치 닫 고 가격 전쟁 은 계속 되 고 있다.

두 번 째 는 회사 가 치열 한 경쟁 환경 에 적응 하지 못 하면 기술 의 선두, 신제품 의 출시 주 기 를 지속 적 으로 유지 하지 못 하고 시장 수요 에 따라 질 좋 은 제품 을 지속 적 으로 출시 하지 못 하면 회 사 는 제품 의 가격 하락, 영업 수입 의 증가 속도 둔화, 시장 점유 율 하락 등 불리 한 국면 이 나타 날 수 있다 고 생각 합 니 다.

그러나 투자 유치 책 에서 두 배의 가 벼 운 이윤 창 출 능력 도 같은 업계 상장 회 사 를 전면적으로 연 압 했 고 이 로 인해 감독 진과 투자 자 들 에 게 진실성 을 의심 받 았 다.

보고서 기간 내 에 배로 가 벼 운 종합 순 이익률 은 각각 58.19%, 60.93% 와 58.36% 에 달 했 고 오 가 화 는 2020 년 에 배 편의 업무 와 비슷 한 마사지 제품 의 매출 은 20.69 억 위안 이 었 으 며 순 이익률 은 26.30% 로 비교적 고 급 스 러 운 대형 안마 의자 제품 을 포함 한 후에 오 가 화의 건강 유지 마사지 업무 의 순 이익률 은 37.55% 에 달 했다.영 태 건강 2020 년 마사지 소형 전기 제품 의 매출 은 1.49 억 위안 이 고 순 이익률 은 19.57% 이다.융 제 건강 2019 년 마사지 소형 전기 제품 의 매출 은 2.31 억 위안 이 고 순 이익률 은 3.82% 에 불과 하 다.

주식 유치 책 에서 배 쉬 운 것 은 고 마 오 리 를 제품 업무 와 유사 한 업계 상장 회사 에 비해 스마트 청결 로봇 등 스마트 하드웨어 를 주로 운영 하 는 돌 테 크 놀 로 지 를 선택 했다. 주로 각종 서비스 로봇, 청결 류 가전 을 경영 하 는 코 워 스 등 고 이윤 회 사 를 비교 했다. 보고 기간 에 회사 가 얻 은 업계 의 평균 종합 순 이익률 은 각각 34.29%, 37.21%, 42.92% 이다.여전히 가 벼 운 수익 수준 보다 훨씬 낮다.

투자 유치 서 에서 회사 의 종합 적 인 순 이익률 이 회사 의 평균 수준 보다 높 은 것 은 첫째, 회사 의 제품 이 고급 노선 으로 정 해 졌 기 때 문 이 고 제품 의 지능 화 정도, 정밀 정도 가 더욱 경쟁 우 위 를 가지 기 때문에 고객 과 의 가격 협상 능력 을 강화 하 는 것 이다. 둘째, 회사 가 판매 지역, 판매 경로 와 제품 의 포 지 셔 닝 에 차이 가 존재 하고 수출 의 순 이익률 은 국내 판매 수준 보다 낮다.회사 의 종합 순 이익률 을 낮 추 었 다.

주의해 야 할 것 은 보고서 기간 에 단가 가 비교적 낮은 아이 스마트 모 바 일 기기 의 가격 인상 을 제외 하고 머리, 두피, 목 등 스마트 모 바 일 기기 의 가격 이 큰 폭 으로 떨 어 졌 다 는 점 이다. 그 중에서 머리 스마트 모 바 일 기기 의 판매 단 가 는 2019 년 1295.15 위안 / 대 에서 2020 년 892.82 위안 으로 떨 어 졌 다.

안마 기구 시장 은 이미 백열화 된 경쟁 상태 이 므 로 가격 전쟁 을 피하 기 어렵 고 높 은 이윤 을 유지 하기 어 려 운 시장 경쟁 에 직면 하고 있다.

앞으로 업계 의 경쟁 이 치열 해 지면 제품 의 판매 가격 이 떨 어 지 거나 원자재 가격 이 오 르 거나 새로운 기술 선도 제품 을 제때에 출시 하지 못 하면 회사 의 순 이익률 이 떨 어 지고 높 은 수준 을 유지 하지 못 할 위험 이 있 으 므 로 회사 의 경영 실적 에 불리 한 영향 을 미 칠 것 이 라 고 쉽게 말 했다.