행운 은 시장 에서 물 러 났 다. 그리고?

리 펑 커피 (이하 '리 다행') 재무 조작 사건 이 드디어 퇴출 의 늪 에 들 어 섰 다. 퇴출 이 예상 되 었 지만 나 스 닥 은 재무 조작 이 드 러 난 지 한 달 여 만 에 메달 획득 절 차 를 시작 한 것 은 시장 에서 예상 하지 못 했다.

리 다행 은 19 일 밤 홈 페이지 투자 자 관계 화면 에 "회 사 는 5 월 15 일 미국 증권 거래 위원회 (SEC) 상장 자격 부서 (Listing Qualifications staff) 로부터" 회사 "라 는 서면 통 지 를 받 았 고, 나 스 닥 거래 소 는 회 사 를 상장 하기 로 결정 했다" 고 밝 혔 다.상장 (2019 년 5 월 17 일) 을 하루 앞 둔 48 일 재무 조작 사건 이 불 거 진 지 1 년 만 이다.

그러나 나 스 닥 이 리 다행 퇴출 프로그램 을 가동 하 는 것 은 리 다행 사건 에 연루 된 모든 주체 들 에 게 문제 가 되 지 않 는 다. 반대로 퇴 시 는 현재 리 다행 이 복잡 한 상황 에 더 많은 불확실 성 을 가 져 다 주 었 다.국내 투자 자 들 에 게 는 피해 가 크 지만 의미 가 큰 투자 자 교육 과정 이 될 것 으로 보인다.

나 스 닥 이 리 다행 으로 메달 을 따 겠 다 는 결정 을 내 린 후 리 다행 은 5 월 20 일 에 복귀 해 장중 한때 50% 이상 떨 어 진 것 으로 알려 졌 다.그러나 지금 으로 선 나 스 닥 에 의 해 곧 퇴출 되 는 것 도 아니다. 리 행 측은 나 스 닥 과 청 문 회 를 진행 할 계획 이 라 고 밝 혔 고, 공청회 결과 가 나 오기 전 까지 나 스 닥 상장 거래 를 계속 할 계획 이 라 고 밝 혔 다. 청 문 회 는 통상 거래소 에서 청 구 받 은 날 짜 는 30 ~ 45 일 에 열 리 는 것 으로 알려 졌 다.

퇴출 까지 는 아직 얼마나 남 았 습 니까?

나 스 닥 은 리 다행 의 메달 을 따 겠 다 는 제안 에 도 불구 하고 리 다행 은 나 스 닥 공청회 팀 에 청 문 회 를 요청 할 계획 이 라 고 밝 혔 다.이 청문회 결과 가 나 오기 전에 주식 은 나 스 닥 시장 에서 계속 거래 될 것 이다.

나 스 닥 의 퇴출 제도 에 대해 호랑이 증권 투자 연 팀 은 21 세기 경제 보도 기자 에 게 나 스 닥 거래소 의 퇴출 규칙 에 따라 시장 에서 자 발 적 으로 물 러 나 는 것 과 수 동적 으로 나 눌 수 있다 고 말 했다.자발적으로 시장 에서 물 러 나 는 것 은 세 가지 로 나 뉘 는데 그것 이 바로 회사 의 회전판, 민영화, 인수 합병 이다.반면 수 동적 환시 란 지속 적 인 상장 요 구 를 달성 하지 못 하 는 것 을 말한다.

한편, 이번에 리 다행 에 게 실시 한 상장 자격 부 는 '우선, 리 다행 이 4 월 2 일 에 공개 한 허위 거래 로 인해 민중 이익 에 대한 우려 를 야기 했다' 고 밝 혔 다. 또한 회 사 는 과거 에 중대 한 정 보 를 공개 하지 않 았 다. 즉, 이전에 허위 거래 를 공개 한 상업 모델 을 집행 하 는 데 사용 되 었 다 는 것 을 밝 히 지 않 았 다.

기자 의 조회 자료 에 따 르 면 현재 나 스 닥 의 퇴 시 는 청 문 제 를 채택 하고 있다. 상장 회 사 는 퇴 시 통 지 를 받 은 후 45 일 이내 에 이의 가 있 으 면 한 단계 한 단계 항 소 를 제기 할 권리 가 있다. 먼저 나 스 닥 시장 상장 자격 심사 부 서 였 다. 이 어 진 문 팀 은 상장 과 청 문 심사 위원 회 였 다. 이 어 나 스 닥 이사회 가 되 었 고 마지막 에 SEC 가 최대일 을 할 것 이다.종 결현재 서 행 은 바로 이 일련의 과정 을 열 려 고 한다.

서 행 은 퇴출 가능성 을 이론 적 으로 만회 할 가능성 이 있다 는 것 이다. 이에 대해 미주 소송 변호사, 북경 학 준 파 로 펌 장 학 준 파 로 펌 장 은 절차 적 으로 볼 때 서 행 이 는 여전히 보증 을 받 을 수 있 는 기회 가 있 지만 어려움 이 크다 고 말 했다.청 문 회 는 리 다행 에 게 한 번 의 기 회 를 준 것 이나 마찬가지다. 이번 기 회 를 통 해 리 다행 이 충분 한 항변 이 유 를 제시 할 수 있 었 다. 나 스 닥 을 설득 해 리 다행 이 메달 을 따 도록 하 는 데 성공 했다 면, 리 다행 은 상장 자격 을 계속 유지 할 수 있 었 다. 만약 성공 하지 못 하면 나 스 닥 에 게 다시 소송 을 제기 할 기회 가 있 었 다.

퇴직 소식 이 전해 진 후 로 운 측은 일단 대응 하지 않 겠 다 고 밝 힌 데 도 불구 하고, 루 정요 서 행 의장 은 나 스 닥 이 최종 조사 결 과 를 기다 리 지 않 고 회 사 를 퇴출 시 키 겠 다 고 밝 혀 개인 적 으로 실망 과 유감 을 표 했다.성명 석방 정 보 를 보면 토 씨 와 서 씨 는 상장 자격 을 지 키 기 위해 서도 청문회 에 최선 을 다 해 야 한다.

"상장 회사 의 자격 을 지 키 는 것 은 행운 의 현재 상황 에 있어 서 긍정 적 인 의미 가 많 습 니 다. 상장 회사 의 지분 은 어쨌든 가치 가 있 고 상장 회사 의 자격 을 보류 하 는 등 여러 측면 에서 현재 의 어려움 을 해결 할 수 있 는 여 지 를 남 길 것 입 니 다."투자 자 에 게 는 만약 에 행운 이 시장 에서 물 러 나 지 않 는 다 면 유동성 과 주주 가치 측면 에서 볼 때 모두 회사 가 물 러 난 후의 상황 보다 훨씬 좋 습 니 다.베 이 징 지역 의 한 대형 증권 회사 가 해외 상장 프로젝트 의 투자 자 들 에 게 익숙 하 다 고 말 했다.

투자 자 는 어디로 갈 것 인가?

만약 에 최종 적 으로 금메달 을 딴다 면 모든 투자 자 들 은 두 가지 문제 에 직면 해 야 한다. 하 나 는 재무 조작 이 지금까지 밝 혀 진 것 으로 운 이 좋 은 주가 가 90% 를 넘 었 고 투자 자 들 은 서 운 이 재무 조작 으로 인해 심각 한 손실 을 입 었 기 때문에 시장 에서 물 러 난 후에 다행히 배상 을 받 을 수 있 는 지, 또 어떻게 배상 을 청구 해 야 하 는 지 이다.

학 준 파 는 기자 에 게 "현재 서 행 이 가 시장 에서 물 러 난 것 은 아니다. 만약 에 서 행 이 물 러 났 다 고 가정 해도 투자 자 들 이 미국 에서 증권 단체 소송 에 영향 을 주지 않 을 것 이다. 실제로 예전 에 미국 주가 시장 에서 물 러 난 지 몇 년 이 되 었 는데 도 소송 을 당 하 는 회사 가 있 었 다" 고 말 했다.예 를 들 어 이 거 는 중국 이 2016 년 에 미국 주 에서 퇴출 되 었 지만 우 리 는 아직도 이 단체 소송 안건 을 모집 하고 있다."그래서 한 미주 상장 회사 가 시장 에서 물 러 나 는 지 소송 절차 에 영향 을 주지 않 는 다. 물론 회사 가 물 러 나 면 실제 경제 배상 능력 이 떨 어 지고 배상 의 구체 적 인 금액 에 영향 을 줄 수 있다."

한편 학 준 보 는 사건 의 복잡성 을 고려 해 해당 기관 을 운영 할 가능성 이 크다 고 덧 붙 였 다. 예 를 들 어 회계 감사 사무소 도 배상 청구 피고 로 분류 됐다. 그 간 무사 건 은 유사 한 상황 이 있 었 다. 당시 무사히 부 도 했 지만 무사히 회계 감사 사무소 도 투자 자 들 에 게 배상 을 청구 받 았 다.

서 행 은 사실상 재무 조작 사건 으로 이미 소송 에 시 달리 고 있다. 홍콩 고 법 이 발표 한 5 월 15 일 심문 안건 표 에 따 르 면 이날 오전 10 시 반, 14 개 외국 기관 이 서 행 사건 을 홍콩 특별행정구 고 법 에서 재판 을 열 고 미국 국경 내 에 서 는 중 소 투자 자 를 대표 하 는 소송 이 기다 리 고 있다.

학 준 파 는 기자 에 게 우리 가 대리 하 는 서 행 투자 자 에 게 현재 손실 이 가장 큰 것 은 400 만 달러 에 달한다 고 말 했다.이 사건 은 법원 에서 도 수석 원고 와 수석 변호 사 를 선임 하고 있 으 며, 선임 원고 와 수석 변호 사 를 선임 하면 다음 단계 의 소송 절차 에 들 어 갈 수 있다 는 것 이다.

시장 각 측의 피드백 을 보면 서 다행 이 이번 의 퇴 장 또는 대략적인 사례 이기 때문에 다른 하 나 는 투자 자의 이익 과 관련 된 관건 적 인 사항 은 퇴 시 후 행운 의 주식 을 가 진 투자 자가 거래 장소 에서 손 에 있 는 주식 을 거래 할 수 있 는 지 여부 이다.

기자 들 에 따 르 면 A 주 시장 에서 퇴출 되 는 것 처럼 나 스 닥 의 퇴출 도 2 차 시장 으로 내 려 갈 것 이 라 고 한다.

호랑이 증권 투자 연 팀 에 따 르 면 미국 장 외 거래 시장 이 매우 발달 하여 퇴 시 체제 에 후속 적 인 통 로 를 제공 했다.장 내 에서 퇴출 된 후에 파산 절차 에 들 어간 회 사 를 제외 하고 대부분 회 사 는 장 외 거래 시장 (OTC 시장) 에 상장 할 수 있다.

구체 적 으로 나 스 닥 의 장 외 시장 은 주로 OTCBB (점포 앞 견적 공고 란 시장) 와 Pink ShETS (분말 단일 시장) 로 구성 되 고, 환시 회 사 는 자신의 의사 에 따라 어느 시장 에서 상장 을 할 수 있 는 지 를 선택 할 수 있다.

한편, 호랑이 증권 은 서 행 이 OTCBB 에 갈 가능성 이 비교적 낮 고 핑 클 슈 이스트 에 갈 확률 이 높다 고 보고 그 에 비해 팬 덤 시장의 정보 투명도 와 정보 질 은 OtCBB 보다 더욱 떨어진다.

"전체적으로 말 하면 만약 에 운 이 좋게 시장 에서 물 러 난 후에 중 소 주 는 주식 시장 에서 남 은 행운 의 주식 만 거래 할 수 있 지만 장 외 시장의 유동성 이 매우 떨어진다."호랑이 증권 투자 연 팀 은