老沙：やむをえず、頭皮を硬くして新株を発行します。

IPOのリズムは非常に速い段階に達していますが、毎週8社ぐらい発行されていますが、依然として高架のIPO堰止め湖を解消できません。2016年10月13日までに、証券監督会は第一企業838社を受理しました。そのうち、83社を過ぎて、755社に過ぎません。

未会議企業のうち正常な保留企業は702社で、審査を中止した企業は53社です。

しかし、10月14日に14社の企業がIPO承認を獲得するにつれて、会議後の企業数は69社にまで減少しました。新株の発行圧力は巨大で、新株の継続的な増加に比べて、市場貯蓄会社が急速に膨張しているのに比べて、退市制度は依然として有らないかのように見えます。今年は三軒しかないです。

アメリカ株式市場と比較して、私は解決しにくい袋小路に入ったと思います。それは新株のせき止め湖で、問題株が撤退していて、市場の新陳代謝機能が極端に欠けています。

一方、アメリカ株式市場はせき止め湖が存在しないとはいえ、多くのハイテク会社が自発的に新株の発行を終了したり、延期したりしています。筆者はアメリカ市場の今年の市場撤退に関する会社とIPOの変動状況を調べていませんでしたが、一方ではアメリカ新株の発行と撤退制度の変動状況を側面から説明しました。

ウォールストリートの見聞きによると、米株式上場会社の数は32年ぶりに最少となり、「シカゴ大学証券価格研究センター（CRSP）のデータベースには3267株しかない。1984年以来最少となった」という。

Jefferiesのシニア株アナリスト、Steven DeSanctisの報告書を引用して述べている。

これと同時に、米株式市場の33%の小皿株は、流通株の比重をさらに低くし、例年を大幅に上回っており、これまで流通株を削減していた小皿株はわずか20%だった。

そのため、アメリカ市場は常に新規市価と新規資金の間の逸脱関係を心配する必要はなく、常に新規市価と新規資金の間の良性関係を維持することができます。

だから市場はずっと新株に対して一定の抵抗を持っています。管理層もびくびくしています。

資本市場としては、

当たり前のことです。市場発展の新鮮な血液でもあります。資本市場が新株を離れて発行するのは資本市場と言えますか？しかし市場の容量は一定の時間で一定です。制限なしに増加することはできません。過度に市場価値が増加する価格は二級市場の動きが低迷しています。そのために市場全体のバランスが必要です。富を生むことができない会社を淘汰して、悪いことをしてもルールを守らない会社を淘汰します。池を放水しても水します。水します。水します。水口を放水します。水します。水するように水します。水します。水します。水します。水します。水します。水します。水します。水します。水します。水します。新规の资金の入场と一致できないと、株式市场は下落して、受动的に新株の融资を受けて、これは市场の反発の情绪を招きやすくて、诚沢を尽くして融资の批判を渔获することが现れます。

さらに、市場全体の評価値が乱れており、一部の総合株価の優待株が過小評価されていますが、業績の悪い株は長期的に過大評価され、市場の投機が盛んに行われています。

成熟した市場の投資習慣と相容れず、国際化を倍増させます。

退市制度の建設については、管理層が重視しないとは言えないが、多くの規則制度が導入されており、証券法第百八条も同様の機能と権限を与え、108条に規定されており、証券取引所は法律、行政法規の規定に基づき、株式、社債の上場停止、上場再開または上場廃止の事務を取り扱い、「改革の完全化と上場会社の退市制度の厳格な実施に関する若干の意見」（六）において、重大情報開示会社の違法停止を規定している。

情報開示書類に虚偽記載、誤導性陳述または重大な遺漏があったため、証券監督会の行政処罰を受け、かつ違法行為の性質が劣悪で、情状が深刻で、市場の影響が重大であることから、行政処罰決定書において重大な違法行為を構成すると認定された場合、または違反の疑いで重大情報を開示しないという罪で法により公安機関に移送された場合、証券取引所は法によりその株式の上場取引を停止する決定をしなければならない。

しかし、中国での撤退制度は軟蛋で、硬くなりませんでした。水仙が最初の上場会社になってから、数十年の発展を経て、中国の株式市場は90社より少なくなりました。今3000社に比べて、市場の後退率は3%未満です。一方、1995年から2012年にかけて、ニューヨーク証券取引会社は3052社が市場から撤退しました。ナスダックは7975社が市場を撤退しました。

2003年から2007年にかけて、ニューヨーク証券取引所は年平均6%の下落率を示し、約1/2は自発的に市場を後退し、ナスダックは年平均8%の後退率を示し、自発的に市場を後退させた。

現在の上場会社は2234社で、1995年から2012年までの間に、約3052社が市場を退き、市場の時価総額は3兆元を超えています。同期の新上場会社の時価は1.3兆しかなく、市場価値は新上場会社の時価総額の2.5倍です。このような「優勝劣敗」の立ち退き制度はアメリカ株式市場の高効率な運行、長期大牛市の根本的な原因です。

その原因を追求するのは非常に複雑で、その中には法を執行する人の厳格ではない要素があります。また、法の規則制度があまりにも漠然としすぎて、執行する人に自由裁量権を与えすぎて、地方政府の行政干渉も含まれています。

ある評論によると、「退市した会社に接触したことがある人はみんな知っています。

シェルの資源チェーン上に繁殖した利益集団が根こそぎと食い違っていて、甲羅を守ることを急ぐ地方政府、会社の大株主、前もって待ち伏せしている関係者、さらには火中の栗を取る普通の個人がいて、流れに従って市場を引退するつもりで、各種の音が次々と起こり、不公平者がいると叫んでいます。

これは改革者が市場を知らないのではなく、改革者が現実に逆らえないのです。

しかし、どのような原因により、退市困難の結果は非常に深刻であり、登録制を実行していなくても、新株の発行を速めるということは、正常な市場後退メカニズムが必要であり、食べても結果が深刻であることを意味する。

誰もが知っていますが、撤退制度の問題が深刻で、どのようにそれらのゾンビ会社を処分するべきですか？また、これらの何度も教えられている会社を処分するべきです。まず、撤退のルールをさらに細かくし、自由裁量権を減少させ、財務市場の撤退は非経常損益を差し引くべきです。

第二に、損失を停止して会社を買収合併して、自分の主な事業がめちゃくちゃになりました。さらに自分の主な事業と逸脱した副業をうまくやりました。多くの合併事例から見れば、クロスボーダー合併の効果は非常に望ましくないです。

第三に、ある会社は違反を繰り返していますが、管理層は何の方法もなく、絶えず警告状を出し、注意書を出すしかないです。