繊維の需要を受けて、米綿の先物相場を支えます。

米農業省が発表した綿花の需給予想月報によると、世界の2013/14期末在庫は9430万パックの新高値を記録する見込みで、前年より10%増加している。世界の綿花生産量は4年連続で消費量を上回っているため、綿の価格は黒字となっているが、綿花生産区の天気変動や支えになる。国の預金は7月末に保管され、この短期的には鄭綿の価格をサポートしますが、市場資金が著しく流入していないと先物のリバウンドが制限されます。

一、市場相場の回顧

7月に紡績需要は、米国の綿先物市場の動きは比較的堅調ですが、国内では技術的な調整のため、先物価格が一時的に一過性で急落しました。月末に市場のために捨て金をして終了します。市場の心理状態は暖かくなります。最近の月1309契約は綿花備蓄庫の火災で綿花の損失が短期供給不足になり、大幅に上昇しました。

鄭綿の主力1401契約期間価格は7月に低反発の動きを見せています。最高価格は20055元/トンで、最低19680元/トンで、月K線は前の月に比べて135元/トン下落しました。総契約では、出来高が増加し、保有量が小幅に増加し、市場資金が小幅に流入した形跡があるが、多空でも慎重に硬直している。

二、影響要因分析

（一）USDA：2013/14世界綿消費量は引き続きリバウンドします。

世界2013/14年の綿消費量は1.098億パックで、前年比2%増（240万パック）を見込んでいる。インドとパキスタンは2013/14年に2330万パックと1170万パックをそれぞれ消費する予定で、それぞれ前年比3%増と6%増。インドの2012/13年の紡績工場の使用量は前月の予想より250,000包減少し、パキスタンの2012/13年と2013/14年の紡績工場の使用量はそれぞれ前月より500,000包と300,000包減少する見込みです。インドとパキスタンは世界の2013/14綿紡織工場の使用量予想増加量の60%を占めています。

中国（世界最大の綿花消費国）は2013/14年に3600万パックを消費する予定で、前年並みとなる。中国の国家備蓄収蔵政策は国内紡績工場の価格を高め、紡績工場の利益を下げ、紡績工業に他のアジア国家からより多くの綿糸を購入させました。インド、パキスタン、ベトナムなどです。また、IMFは2013年7月の世界経済見通しで、中国の2013年と2014年の経済成長をそれぞれ2013年4月から7.8%と7.7%に下方修正すると予想しており、中国国内の綿花需要にとって、この発展状況は良い兆しではない。

世界2013/14期末在庫は9430万パックの新高値を記録する予定で、前年より10%増加しました。世界綿生産量は4年連続で消費量を上回っています。中国の2013/14期末在庫は6000万パック近くを予定しており、前年比18%増で、全世界の期末在庫の63%を構成している。

オーストラリアとブラジルの2013/14年の期末在庫はそれぞれ270万パックと600万パックで、それぞれ前年比19%と8%の向上を見込んでいる。インドとパキスタン期の2013/14の最終在庫はそれぞれ840万パックと300万パックで、それぞれ前年比8%増と6%増の見込みです。7月の世界需給予想報告書の中で、インドの2013/14の期末在庫は前月より120万元近く見積もっています。米国の2013/14期末在庫は290万パックを見込んでおり、前年比26%減少している。全体的な在庫は増加していますが、中国の備蓄綿以外の世界の在庫は消費量に対して依然として緊張しています。米国が7月に行った予測によれば、中国が現在発表している全国備蓄綿の収蔵と投入政策は変わらない。

（二）全国綿花投入状況、新年度綿花成長状況

1、中綿協：2013年綿の生育状況

2013年6月、中国綿協会綿農業合作分会と新疆華泰綿専業合作社はそれぞれ内陸12の省と新疆自治区310の県（市、団）2766戸の綿農家に対して2013年の実播綿面積を確認し、綿花の生育状況を調査し、初めての生産量を測定した。調査の結果、全国の綿花面積は前期調査と一致した。6月末までに、全国の8割近くの綿はつぼみを現して、部分はすでに開花期に入りました。綿の種まき以来、全国全体の気象条件は綿花の生育に適しています。平年に比べて適していますが、去年の同じ時期とは少し違っています。6月には一部の綿花区で豪雨や雹などの気象災害があり、綿花の生産量は一定の影響を受けましたが、もし後期に大きな災害が出なければ、今年も豊作の年となります。

調査された綿の面積の加重平均によると、全国の綿面積は6822万ムーで、口径と比較して6.7%減少した。6月末現在、全国の綿花のつぼみ率は78%に達し、前年同期より7ポイント遅くなり、病虫害の発生度合いは全体的に軽い。そのうち、病害が軽いのは79%を占め、虫害が軽いのは59%を占めた。比較的良好な伸び率は49%を占め、各指標は前年同期よりやや低かった。

黄河流域の綿花区は6月に大部分の熱量が比較的に豊富で、河南、河北、山東などの省では何回かの降水が発生し、旱魃の状況が緩和され、土壌の湿り気が比較的適しています。有利な綿花の生長とつぼみが現れていますが、前期の気象条件が悪いため、綿花の成長が比較的遅いです。6月30日時点で、調査された戸現蕾率は86%で、同12ポイント減少した。病虫害の発生度合いは比較的軽いとされていますが、戸中では83%の軽い病害が調査されています。同15%の減少となりました。綿は全体的に伸びが良く、綿の伸びが全体の55%を占めるとみられ、綿の単独生産は前年よりやや向上する見通しです。

長江流域の上で中旬は晴れが良く、綿の生長が有利で、その中の安徽、湖南と江西の長勢が比較的に良いです。湖北と安徽の局部地区は比較的に乾燥しています。綿の生長が遅いです。6月末時点で、調査された戸現蕾率は74%で、前年同期とほぼ同じだった。前期は比較的乾燥していたため、病害がほとんどなく、後期には雨による増加が見られたが、発生程度は比較的軽いとされ、調査された戸中では病害が軽いとされたのは68%で、前年同期より13ポイント減少した。害虫被害が軽いとされたのは67%で、前年同期より15ポイント増加した。綿は全体的に伸びが良く、全体の調査世帯の59%を占め、流域ではほとんどの綿区の単独生産が横ばいに増加すると予想される。

新疆綿区の種まき以来の光温条件は全体的に適切ですが、平均気温と日照は前年同期より減少し、降水量が増加しています。中旬には南疆の一部の綿花区で豪雨と雹に襲われ、綿花の被害は比較的重いです。被災後、一部の綿農家は綿花の早熟品種を補い、また綿農家はトウモロコシやスイカなどの他の農作物を改良し、綿の面積は縮小されましたが、巴州などの面積は前期の予測より拡大されました。6月30日現在、調査された世帯別のつぼみ率は73%で、前年同期より2ポイント遅くなった。病害の発生度合いは比較的軽いが、害虫の発生度合いはやや重い。調査された戸中では、病害が軽いと答えたのは83%で、前年同期より13ポイント増えた。害虫被害が軽いと答えたのは35%で、前年同期より7ポイント減少した。綿の全体的な伸びは去年に比べて悪く、伸びが去年より33%しかないと思っています。去年の差は44%を占めています。その中で兵団は地方より優れています。綿の単独生産は前年より小幅に下がる見込みです。

2、中国綿花備蓄投入状況

7月26日までに、累計出荷総量は1420231.87トンで、累計成約総量は3387839.449トンで、総成約率は2385%です。このうち輸入綿は累計で798001.1011トンとなり、5月6日現在で累計で2011年度輸入綿の686125.8885トンが取引されました。

中国の綿保管公告によると、4月18日から2012年度の新疆綿の貯蔵を開始し、5月6日から2011年度の外綿の貯蔵を開始した。国庫綿の競売は前の段階より大幅に活発になり、特に5月下旬に入ってから、2011年度外綿の日平均出荷数量が大幅に増加し、紡績企業の競売価格は日増しに激しくなり、5月23日に3.01万トンの外綿（主に米綿、西アフリカ綿、西綿など）が全部成約され、平均価格も上昇した。その中の5月6日から23日までは全部で5.725万トンの外綿を投入して、100%成約して、しかも競りは非常に激烈で、競りの盤面価格から見ると、同じ等級の2011年度の外綿の最終成約価格は明らかに2011年度の地産綿より高くて、長さはわりに良くて、倉庫の点の適当な高等級の外綿の成約価格は甚だしきに新疆綿より高いです。

企業が輸入綿を選ぶもう一つの原因は、輸入綿の正味重量決算、雑多の含有、及び現在の港より直接購入したほうが少しお得です。

（三）輸出入について

税関の統計によると、2013年6月の中国の輸入綿花は26.98万トンで、前月より7.6万トン減少し、22%減少した。同43.3%下落した。平均輸入価格は2160ドル/トンで、5月より122ドル上昇し、6%上昇し、同9.2%下落した。2012年度前10ヶ月の累計輸入は378.2万トンで、同20%減少した。2013年上半期の累計輸入は241.2万トンで、同21%減少した。

6月のマクロ経済環境は全体的にまだ弱いです。紡績市場の閑散期の特徴が明らかで、需要が比較的低迷しています。国内の低レベルの紡績糸の価格は下がり続けています。高級製品の価格は比較的堅調で、綿の輸入はオーストラリアなどの高レベルの綿を中心に、平均価格は引き続き上昇しています。輸入量は3月以来ずっと下がり続けています。輸入綿の中で、滑り準税の輸入割合が一番高くて、七割に達しました。貿易方式の中では、一般貿易の輸入が一番多くて、割合が半分近くになりました。加工貿易の伸びがはっきりしています。ソース国の米国は依然として一番多く、オーストラリアとブラジルは急成長しています。インドは引き続き大幅に減少しています。輸入税関は青島、上海と南京がメインです。輸入地域の中では北京、山東、江蘇が一番多いです。

（四）下流需要状況

税関総署が発表したデータによると、6月、我が国の織物服装輸出額は2409.9億ドルで、前月比4.9%増の5.3%増となりました。その中、紡績糸、織物及び製品の輸出は92.25億ドルで、前月比5%減の9.7%増となりました。その中、服装及び付属品の輸出は148.64億ドルで、前月比12.1%増の2.66%増となりました。

この3ヶ月間、中国の紡績輸出額は回復傾向にあり、短期紡績品の輸出状況はやや好転していると説明していますが、季節的な法則の変化から見ると、下半期は8月から反落過程があり、閑散期の段階にあり、今後数ヶ月の綿花価格に対して不利な影響が予想されます。

（五）現物について

綿の現物市場は出来高がさっぱりしていて、価格がいくらか下がっています。輸入綿の中国の主な港のオファーは明らかな変化がなくて、国内外の差額は小幅に縮小します。輸入綿のコストは依然として同期の中国綿の価格指数を大幅に下回って3500元/トン以上になります。

7月26日現在、中国綿価格指数（CC Index 328）は19232/トンで、6月26日より80元/トン下落した。229級は20036元/トンで、27元下落した。527級は1689元/トンで、53元/トン下落した。

（六）全国商品綿の回転在庫及び鄭交所の倉庫状況

中国綿協会綿花倉庫保管分会は154社の倉庫保管会員単位に対して、2013年6月末までに商品綿の回転在庫総額は26.9万トン（そのうち、内地倉庫は25.7万トン、新疆倉庫は1.2万トン）で、前月比1.8万トン減少し、同67.3万トン減少した。商品綿の回転在庫は依然として輸入綿と新疆綿をメインとしており、その中の新疆綿は40%を占め、不動産綿は13%を占め、輸入綿は47%を占めています。これによると、全国の商品綿の回転在庫は約33.38万トンで、前月より2.32万トン減少した。当月、新疆区内の23の中継所は鉄道を通じて大陸に向けて出荷した商品の綿は0.3万トンで、前輪比は0.1万トン減少し、同18.4万トン減少した。

6月の市場情勢は依然として続いており、全国商品の綿回転在庫は安定しており、前年同期を大幅に下回っている。新疆綿の沿線、道路の輸送量は基本的に安定しています。その中、鉄道輸送は備蓄綿を主とし、道路輸送は商品綿を主としています。6月の高速道路は1701車で、前輪比は2車減少しました。3月15日から6月30日まで、累計で疆の車は4078台あります。

7月26日現在、鄭州商品取引所の登録倉庫は202枚で、有効予報は45枚です。鄭綿の倉庫リストと有効予報は合わせて9880トンぐらいで、鄭綿の単独在庫は小幅に増加しましたが、依然として歴史の平均水準の下にあります。

（七）季節の動き分析

綿の時価指数の動きから見ると、2005年以来、8月の綿の時価指数の下落率が多いです。その中で上昇相場が現れた年は2005年、2010年と2012年で、それぞれ0.18%、3.41%、4.49%と3.08%であったが、下落相場が現れた年は2006年、2007年、2008年、2009年と2011年で、それぞれマイナス3.12%、マイナス2.44%、マイナス4.04%、マイナス2.69%、および-0.56%となった。月間波幅は、2011年の変動幅が最大で1514元で、他の年は基本的に700～900元の変動を維持しています。

季節的な統計から見ると、綿花の価格は8月の変動幅の平均は890元で、全体的には下落確率がやや高い状況として表れています。2013年8月の鄭綿の価格は小幅な下落傾向が予想され、価格変動幅は400元前後を見込んでいる。

（八）価格動向技術分析

鄭綿1401契約先物は2月以来、ほぼ2030-19500元/トン区間の狭い振動動作を維持しています。中短期間の平均線は横盤膠着状態を呈しています。これは市場の空きが多いということで、双方が慎重に投資しており、前の段階に対して明らかに退出の兆しがあるということです。このような背景の下で先物の価格は普通はいずれも狭い幅の横皿の揺れ動くことを維持し続けて、いくつかの短期の時間の内で小さい規模の急落する市況が現れることを排除しません。

三、8月の後市の展望

マクロ面では、中国が予想より低いPMI指数は工業活動が縮小していることを示し、工業情報部は19の業界に対して生産能力の淘汰を計画しており、経済の転換過程においても構造調整は全体の商品に偏空的な影響を及ぼすことになる。

基本面では、世界2013/14の期末在庫は9430万ケースの新高値を記録する見込みで、現在の綿花価格はまだ抑えられています。中国は7月末の終わりに保管して、あるいは国内の対米の綿花を買取して、奮い立つことを形成させて、しかし国内の在庫の消化、依然として国内の綿花の価格に対して圧力を形成します。市場資金が明らかに流入していないと、鄭綿の価格も有効な反発相場を形成するのは難しく、後期の反落の可能性が高いと予想され、区間下の沿線が突破されているかどうかが注目されます。鄭綿1401契約は20000-19000元/トンの区間で振動すると予想されます。