オコン・インターナショナルは、年間純利益マイナス成長による売掛金の急増が見込まれている

先日、奥康国際は高開低走し、最終的に14.42元を受け取り、1.5%下落し、株価は引き続き下落通路にある。

今月初め、オコン国際は上場以来の株価の最低13.77元を記録した。2012年4月26日、オコン国際は有名なくつ企業は、A株マザーボードに上陸し、一時市場に注目され、発行価格は25.5元に達した。しかし、上場後は業績の下落であり、株価もすぐに破発し、低さを作り続けている。オコン国際の実際の支配者は、浙江省の富豪王振滔氏だ。

「もし紡績に服を着せる業界では、中石油のような殺傷力のある株は、オコンだけです」ある投資家の感想。

しかし、業績悪化の問題は立ち止まっていない。

華泰証券が昨日発表した研究報告書によると、奥康国際の上半期の業績伸び率は予想を下回った。端末消費の弱さが続いているため、通期の利益はマイナス成長になる見通しだ。しかし、厳しい状況に直面しているが、オコン国際は数億の資金財テクに熱中している。

　年間純利益マイナス成長とされる

昨日、華泰証券が発表した研究報告書によると、奥康国際の上半期の業績の伸び率は予想を下回り、収入と純利益はいずれもマイナス成長となった。端末消費は引き続き弱体化し、通期の利益はマイナス成長と予想されている。2013年は小売業者への転換を続け、運営効率を高め、短期的には業績の向上が少なかった。

華泰証券研報によると、2013年1 ~ 6月の靴業界の消費低迷は続き、加盟店は在庫消化を重点としており、同社の出荷額の伸び率は端末の実質的な伸び率を下回っており、昨年末には300店前後を直営化し、約9000万商品の返品が発生する見通しだ。自主ブランドから見ると、消費低迷はブランド知名度の小さい康龍、紅火鳥に与える影響がより大きく、同店の伸び率はいずれも著しく低下した。代理ブランドの4月のモール進出状況も予想を下回った。しかし、端末在庫の状況は徐々に好転し、すでに4カ月程度の水準に回復しており、下半期には加盟店の出荷が正常に戻る見通しだ。

上記の報告書によると、端末消費は引き続き弱く、通期の利益はマイナス成長になる見通しだ。同店の伸びを見ると、下半期は全体的にマイナス成長が続く見通しで、中でもオコンの伸び率は鈍化したが比較的安定しており、レッドバードの下落幅は大きい。粗利益率はサプライチェーン効率の向上と端末割引制御、ネット通販粗利益率の向上により上昇する見込みだが、費用率は収入の伸び率が大幅に低下したため、固定費支出が減少しにくく上昇し、純金利レベルの低下を招いた。2013年は小売業者への転換を続け、運営効率を高め、短期的には業績の向上が少なかった。

　　売掛金の急増

奥康国際は2012年に上場した同年、営業収入は34.55億元、純利益は5.13億元で、それぞれ2011年より16.50%と12.22%増加した。今年第1四半期の売上高は前年同期比4.5%増の8億3600万元、純利益は前年同期比10.17%増の1億2600万元（基本1株当たり利益0.31元）を達成した。

しかし、企業の業績は増加を維持しながらも、売掛金は急速に増加している。オコン国際株式募集書によると、2009年から2011年までの売掛金はそれぞれ5.42億元、5.30億元、7.89億元で、2011年は前年比48.87%増加した。2012年の年報によると、同社の年間未収金は13億元に達し、2011年より64.77%増加した。

売掛金の急増について、オコン国際年報は、「会社の業務規模が拡大し、ディーラーの信用政策が調整されたことによるものだ」と説明した。ディーラーモデルを主とするオコン国際は、巨大なディーラーチームに対する信用政策の緩和が、上場前後の売掛金の暴騰の主な原因である。

オコン国際株式募集書によると、2009年、会社の経営業績の向上とディーラーの支援を理由に、ディーラーに対する売掛金の信用期間は当初の1 ~ 2カ月から3カ月に緩和された。

業績は一定の成長を維持しているが、オコン国際は2級市場で低迷している。上場以来の動きを見ると、オコン国際は2012年7月以来下落の通路にあり、上場時の1株当たりの発行価格は25.50元だった。今年4月26日に一部の関連限定株が解禁されたが、株価は破発的な状態にある。

会社の上場時の承諾によると、会社の7人の原始株主のうち、株主の奥康投資（王振滔持株90%）、王振滔、王進権ロック36カ月外、深セン紅嶺創投、繆彦枢（王振滔の叔父）、潘長忠（王振滔の義弟夫）、上海長霆創投ロック1年。株主4人の合計は3594万9000株を解禁し、総株式の8.97%を占めた。

それでも、オコン国際は多くの機関の「抱団」に支持されている。会社の定期報告によると、2012年末現在、社会保障601組合、社会保障114組合、社会保障109組合はそれぞれ485.27万株、162.53万株、135.23万株を保有し、第1、7、9大株主となっている。今年第1四半期末には、社会保障103組合、社会保障102組合のフラッシュトップ10の流通株株主のうち、それぞれ192.20万株と129.97万株を保有していた。

　5億の財テクを豪投する

厳しい状況に直面しているにもかかわらず、オコン国際は数億の資金財テクに熱中している。

奥康国際取締役会が「会社が遊休募集資金の一部を使用して銀行財テク製品を購入することに関する議案」を採択したことにより、会社は5億元を超えない遊休募集資金を転がして使用し、安全性が高く、流動性の良い保本型財テク製品を適時に購入することに同意し、授権期限は取締役会の審議が通過した日から1年以内に有効である。

実際、オコン国際は財テクに積極的だ。同社は6月4日に公告し、上述の決議に基づき、近日5億元を出資して中国工商銀行株式会社永嘉支店と中国農業銀行株式会社永嘉黄田支店に銀行財テク製品を購入した。7月17日に再び公告し、会社は遊休募集資金3億元を使って中国農業銀行株式会社永嘉黄田支店に銀行財テク製品を購入した。

奥康国際氏は、同社が今回遊休募集資金の一部を使用して銀行財テク製品を購入したのは、同社の募集プロジェクトに必要な資金を確保し、募集資金の安全を保証する前提の下で行われたもので、同社の日常資金の正常な回転需要に影響を与えず、募集プロジェクトの正常な建設に影響を与えず、同社の主要業務の正常な発展に影響を与えないと指摘した。適度な保本型短期財テクを行うことで、一定の投資収益を得ることができ、会社全体の業績レベルをさらに向上させ、会社と株主のためにより良い投資収益を得ることができ、会社の株主利益を損なうことはありません。