我が国の家庭紡績業界は成長期にある

2011年の中間報告の業績開示はすでに終わりに近づいており、上半期紡績服業界全体の業績は急速に伸びている態勢。そのうち、ブランド家庭紡績企業の収入と純利益の平均増加率はそれぞれ49%と67%に達した。消費のグレードアップの恩恵を受け、3つの家庭紡績の先導株であるローレ家庭紡績（002293）、フアナ（002327）、夢潔家庭紡績（002397）の業績が注目され、収入の伸び率はいずれも30%以上を維持し、全体として価格が一斉に上昇する態勢を維持した。

製品の値上げ、消費環境の好調などの影響を受け、大部分の紡績アパレル上場企業の今年上半期の業績は良好な伸びを維持し、家庭紡績系企業の利益上昇は特に明らかになった。ローレ家紡（002293）、フアナ（002327）、夢潔家紡（002397）の中間純利益の伸び率はそれぞれ79.28%、73.84%、46.86%だった。そのうち、富アンナの上半期の純利益は8566万9000元で、79.28%の増加幅で業界をリードした。

　　ローレ家庭紡績の多ブランド発力拡張は穏健である

8月16日、ローレ家紡は2011年半年次報告書を発表した。公告によると、上半期の会社の営業収入は10億0325万元で、前年同期比51.59%増加した。利益総額は前年比65.53%増の1億8772万元、親会社株主に帰属する純利益は前年比73.84%増の1億6244万元、1株当たりに利益を与える1.16元で、前年より73.13%増加した。

上半期の会社の粗金利、純金利の著しい上昇に伴い、ローレ家紡績の経営的キャッシュフローは好転の兆しを見せている。

報告期間中、同社の上半期の総合粗利益率は40.82%（主要業務粗利益率は41.84%）に達し、前年同期比1.51ポイント上昇（主要粗利益率は0.75ポイント上昇）した。報告期間中、政府補助金が大幅に増加し、会社の営業外収入は前年同期比120.77%上昇した。同時に、今年4月に会社はハイテク企業と認定され、企業所得税率は2009年度の25%から15%に変更された。会社の販売収入の増加と加盟ルートの拡大に伴い、上半期の会社経営性キャッシュフローは前年同期の-3475万元から5240万元に転じた。

企業経営において、ローレ家紡績は引き続きブランドの主力を採用しているポリシー半年報によると、上半期の「ローレ」のメインブランドの販売収入は前年同期比48.87%増、その他のブランドは84.21%増となり、既存のチャネルを利用して、より広い消費市場を複数のブランドでカバーした。

報告期間中、同社の売上高は前年同期比51.59%増加し、うち「ローレ」の主力ブランドの売上高は同55%増加した。「シェリダン」の売上高は同49%増、「サンマルコ」の売上高は同49%増、「ディズニー」の売上高は同49%増、その他のブランドの売上高は同388%増だった。

規模拡大では、ローレ家紡が上半期に直営店比率を高めた。投資資金を募集した直営チェーンマーケティングネットワーク構築プロジェクトは計画より延期と延長され、現在までの直営プロジェクトの進捗は8%で、ローレ家紡績はこれについて、既存の審査と管理ヒステリシス現在、関連審査メカニズムが整備されており、同プロジェクトの建設加速に役立つだろう。

宏源証券紡績アパレル業界高級アナリストの王鳳華氏は、ローレ家紡績は華東地区で62.20%の高速成長を維持し、二、三線都市の拡張力、販売ルートの増加と配置を強化し、単一地域市場に過度に依存するリスクを分散させると指摘した。

下半期の家庭紡績業界は依然として急速な成長段階にあり、ローレ家庭紡績は業界のトップとして、企業の管理能力が強く、綿入れの価格が明らかに下落するにつれて、下半期の企業の粗金利はさらに向上する見込みだ。ローレ家紡は、今年1〜9月、上場企業の株主に帰属する純利益が前年同期比50〜70%増加すると予想している。

　　フアナの業績は株価を大きくリードして新高値を更新した

フアナは8月15日に発表した2011年半年度報告書によると、同社の上半期の売上高は前年同期比34.06%増の6億076万元、営業利益は前年同期比81.60%増の1億1162万元、上場企業に帰属する株主の純利益は8566万9400元で、前年同期より79.28%増加した。同社の上半期の業績は他の家庭紡績系上場企業をはるかにリードしているため、中国紙の発表前に、フアナの株価は上昇し、上場以来の最高値53.87元を記録した。

フアナが好調な業績を収めたのは、直営チャネルの販売成長が速く、直営の内生的な成長が賃貸料、管理費の削減に顕著な役割を果たし、単店の業績が大幅に向上したことがいくつかの要因のおかげだ。フアナが30%以上を占める直営システムが利益放出期に入るにつれ、粗利益率は着実に増加傾向を示し、2010年第3四半期の45.79%から第4四半期の46.11%に上昇し、2011年第1四半期は49.56%に上昇し続けた。 {page_break}

第二に、アップグレード製品の構造を調整し、高粗利益製品の条件セットと被芯の比率を増加させ、キット類と被芯類の高粗利益製品の普及に力を入れ、販売構造の調整を通じて全体の利益レベルを高める。

中信証券研究員の李シン氏によると、フアナ氏は今年に入ってから積極的に出店戦略を調整し、新販売モデルの革新を行い、2011年、2012年、2013年の総店舗面積の伸び率はそれぞれ34%、28%、24%に達する見通しだ。長江証券アナリストの雷玉氏は、同社は家庭紡績業界のトップ企業の1つであり、直営店の管理面で優位性があり、外延式と内生性の成長が両立しており、売上高は新たな急速な成長を迎えるとみている。

また、下半期の経営について、フアナ氏は半年報で、インフレなどの要因の抑制を受けて、国内消費能力が一定の影響を受けていることを明らかにした。それ以外に、国の不動産規制政策は厳しくなり、住宅購入が業界にもたらす収益を減らした。フアナ氏は今年1～9月に上場企業の株主に帰属する純利益が同期比50～70%増加し、電子商取引、グループ消費などの革新的な販売モデルが新たな利益成長点をもたらすと予想している。

夢潔家紡：ファンドに人気のハイエンドブランド「睡」の業績増加が明らかに

8月11日、夢潔家紡は半年度報告書を発表した。上半期の会社の営業総収入は5億5400万元で、前年同期比59.61%増加した。営業利益は前年同期比61.69%増の5547万8300元、純利益は4164.46万元で、前年同期比46.86%増加した。東方証券紡績アパレル業界首席アナリストの施紅梅氏によると、夢潔家紡績の営業収入の伸びは主に業界の旺盛な需要と会社ルートの急速な拡大によるものだという。

夢潔家紡の店舗拡張力を見ると、2010年の店舗総数は1990店、新規店舗は328店で、中報によると、今年の店舗拡張は400店以上、総数は2390店以上に達する見込みだという。特に下半期に推進された直営市場端末ネットワーク構築プロジェクトでは、すでに北京、天津、長沙にそれぞれ1店の大型専門店を開設し、上海などの都市に新たに専門店44店を賃貸し、コーナー10カ所を整備した。プロジェクト全体は今年12月に完成し、直営店は95店に増加する見込みで、毎年会社の販売収入は25408万元、純利益は3144万元増加する見込みだ。

他の2社とは異なり、夢潔家紡は既存ブランドの構築を堅持し、高付加価値製品の販売比重が高まっている。現在、同社の3つの主要ブランド：ミドル・ハイエンド消費者層を位置づけた「夢潔」、ハイエンド消費者層を位置づけた「眠り」、児童消費者層を位置づけた「夢潔ベイビー」で、この3つのブランドの上半期の営業収入はそれぞれ4.28億元、1.1億元、1608万元で、毛利率はそれぞれ41.21%、52.97%、50.03%だった。

特にハイエンドブランドの「眠」は、収入の増加幅が前年同期比110.66%と大幅に増加し、収入の占める割合は2010年の16.41%から19.92%に上昇し、毛利貢献率も2010年の21.95%から24.08%に上昇し、しかも弱い地域の収入、利益はいずれも大幅に増加した。夢潔公司によると、ハイエンドを位置づけている「眠」ブランドは現在、徐々に成熟しており、その粗利率は「夢潔」ブランドより10ポイント近く高いが、販売促進の強化により、上半期の「眠」ブランドの粗利率は昨年より3.49ポイント小幅に下落した。

夢潔家紡の上半期の業績が良好で、基金の愛顧を受けているため、基金は上位10大流通株主のうち9席を占め、「華夏系」傘下の2つの基金と社会保障基金を含め、計1100万株近くの会社株を保有し、流通株総数の25%近くを占めている。

　　家庭紡績業界は全体的に高成長期にある

3社の家庭紡績上場企業の半年度報告を総合すると、販売費の高成長、未収の高成長などの指標は家庭紡績企業の急進的な発展戦略を反映しており、現在も3社は馬圏を走る段階にある。第3四半期の業界販売シーズンの到来に伴い、この3つの優良ブランド企業の年間業績の高い伸びが明らかになった。

工業・情報化部が発表した上半期の紡績業の運営状況によると、上半期の紡績服装業界全体の利益は依然として歴史的に高い水準にあり、今年1-6月、紡績企業と紡績服装製造オーナーの営業収入はそれぞれ累計で前年同期比29.49%と30.55%増加し、利益総額はそれぞれ累計で前年同期比39.43%と42.22%増加した。

家庭紡績類会社は紡績服装の細分消費分野として、依然としてブランド競争段階にあり、将来の消費アップグレードの余地が大きい。ブランドアパレル企業と同様に、現在、家庭紡績類会社は依然として核心地域の経営が周辺市場に拡大する段階にあり、業界の集中度はまだ大きな向上の余地がある。

中国家庭紡績業界協会の調査によると、先進国の衣料用、家庭用、産業用の3種類の消費はそれぞれ市場消費総量の1/3を占めているが、我が国の割合は約65%、23%、12%であり、我が国の家庭紡績業界の発展空間は巨大である。長江証券アナリストの雷玉氏は、家庭紡績業界は現在、萌芽から発展までの段階にあり、市場空間は巨大だとみている。

将来、住民の所得水準の向上、消費観念の高度化、都市化のプロセスの推進、住宅保障政策の実施及び結婚市場の発展に伴い、我が国の紡績企業の市場はさらに拡大するだろう。