隠れたチャンピオンの成長史

今年の初夏、正光科技という会社が、露出率の高い「スター会社」になった。10年前、この「スター会社」は四川創業板種子会社であり、発展の青写真が一致して見られた。しかし、正光科学技術が再びメディアに注目されているのは、創業板への上陸に成功したからではなく、債権者から懸賞金をかけられたからだ。

このような運命の浮き沈みは毎日上演されている。深セン証券取引所が行った調査によると、10年前に起業したい企業30社のうち、3分の1が全く存在せず、典型的な失敗例だった。3分の1は生きにくいが、会社はまだ存在する。3分の1の企業はまだよく生きており、一部の企業は本当に上場している。10年来、創業板の上場を追いかけてきた多くの会社は、若しくは夭折したり、姿を消したり、転板が上場したり、買収合併されたり、生存線でもがいたりしてきたが、その運命はため息をついたり、奇怪だったりした。

当時、深交所に登録された成都の4つの創業板の種：正光科学技術、索貝デジタル、マイプ科学技術、川大智勝（002253）、10年来どのような運命があったのか？疑問を持って、先日本紙記者がこれらの創業板種子会社を訪問した。

1999年、深セン証券取引所が設立したスタートダッシュ創業板の成都種子企業4社、索貝デジタルはその1つである。

ソベデジタルにとって、当時の唯一の懸念は発売時点だった。しかし、創業板はその年に夭折したが、ソベデジタルのベンチャー投資家たちは長期的に守る自信を失った。2003年、事業パートナーたちは最終的に日本のソニーが独自に作成したソベデジタルを買収することに合意した。

しかし、創業板とすれ違った索貝デジタルは、ソニーの中国投資板の中で最も成長性の高い企業となり、管理スタイルが最も独特な企業となった。成都ハイテク区にある索貝デジタル技術は、現在中国国内最大規模の専門テレビマルチメディア機器メーカーの1つであり、10年来すでに業界の隠れたチャンピオンに成長している。これまで、国内の大・中型テレビ局のニュース制作システムの多くは、ソベ社が設計・実施してきた。しかし、索貝デジタル創業者の姚平、陳鋒、彭自強、王宇星のいくつかの事業パートナーにとって、過去10年間は奇妙な人生の転換に満ちていた。

「創業板のかつてのシード選手」から、「多国籍M&Aの成都サンプル」まで、この中でいったいどんな物語が起こっているのだろうか。

記者が最終的にソベで芸術家気質の長い髪を残した姚普段を見たとき、この53歳のCEOは、10年来の心の歩みを穏やかな口調で語ることができた。

A夢砕創業板

物語は姚平から成都までの創業から始まる。

1950年代に中国で最初のテレビ局が設立されてから80年代末まで、中国のテレビプロデューサーは高価な輸入設備でテレビ番組を作るしかなく、広電設備市場は空白だった。80年代後半から、本土の広電設備メーカーが台頭し始め、技術的な敷居が低く、市場の需要が大きい字幕機設備を主力に市場を先取りし、いくつかの本土企業の原始的な蓄積を成し遂げた。姚平が1993年に設立した深セン索貝会社は、初年度の販売額は700万元余り、翌年には2000万元近くに達した。

1996年以降、字幕機市場は飽和状態になり、設備商は転換を模索し始めた。1997年、深セン索貝電子科技有限公司は成都科大時達電子研究所と合併して成都索貝デジタル科技株式会社（新索貝）を設立し、本社を成都に定め、回転して非線編集システムを研究開発し、国内同業界最大の技術研究開発センターを建設し、数年連続で30%を超える速度で成長し、顧客は国内4000局近くに及んでいる。国内初の専門ニュース放送一体網（深セン有線）、第1大ニュース放送一体網（CCTVニュース共有システム）、第1セットの光ファイバチャネルビデオ網（深セン南山有線）などのシステムはすべて索貝によって研究開発され、その新製品は基本的に世界の有名メーカーと同時に発売された。

1999年、索貝は研究開発と開拓を拡大するために

市場を拡大して増資し、期間中に誘致した6人の地方の個人ベンチャー投資家は、3000万元以上で索貝の67%の株式を占めている。当時、ソベは国内最大規模の専門テレビマルチメディア機器システムインテグレータに発展し、当時の国内広電業界で唯一のアジア太平洋地域のハイテク高成長500強企業でもあった。

「ベンチャーキャピタルが入ってきた時、目標は私たちの上場を促進することでした。当時、創業板が開くというニュースがとても話題になりました。私たちの周りの企業家の輪ではこの話題が議論されていました」姚平はタバコに火をつけ、深く吸った。当時の幻想的な熱狂は依然として人の心を奮い立たせたことがわかる。

2000年になると、「すべての上場準備が完了した。創業板が開くと言うべきだ。私たちは馬に乗ることができる」。問題は、政策が急にブレーキをかけたことだ。中国の創業板は予想外の方法で夭折した。

ソベデジタルの心構えに乏しいベンチャー投資家たちにとって、この結果はあまりにもまずい。当初計画されていた短期投資と上場付加価値リターンは、今では無理だ。当時の中国は今よりも資本市場の撤退ルートにはるかに欠けていた。

「風投は退出しなければならない。彼らはずっと私たちと遊んでいるわけにはいかない」。姚平氏は、これらのプロ投資家の決定をよく理解していると述べた。彼の今の穏やかな顔色には、当時のこのような決定の背後にあった苦しみを捉えることは難しい。