关注迅销集团：前三季度财报显示中国地区业绩低迷，美国市场扭亏为盈

　　元气资本此前提到，与在美国市场举步维艰的MUJI类似，“Uniqlo在该市场约有50家门店…公司在美业务长期处于亏损状态”。与之相对的是，中国消费者对其青睐有加。不过，根据优衣库母公司日本迅销集团于7月14日发布的2022年前三季度财报，这一局面在该季度有所逆转。

　　在截至2022年5月31日的九个月中，迅销集团收入较去年同期增长3.9％至17,651万亿日元，营业利 润增长19%至2710亿日元——以日元和当地货币计算均创历史新高，归母净利 润增长57.1％至2,378亿日元。

　　值得注意的是，由于日元在报告期间贬值了大约 18 日元，从期初的1美元兑109.9日元贬值至 1 美元兑128.2 日元，外币计价资产和其他项目上录有778亿日元外汇收 益。这意味着，近来日元贬值或推高了日本零售商利 润。不过，即使剔除外汇影响，集团利 润仍然创下历史新高。

　　迅销集团前三季度业绩(来源：Fast Retailing)

　　在日本本土市场，由于出现畅销商品短缺，UNIQLO前三季度收入、利 润双双下滑。收入同比萎缩5.1%至6409亿日元，营业利 润下降0.4%至1190亿日元。不过，随着新馆疫情得到控制，在2022 年3月至5月的第三季度，UNIQLO日本市场业绩表现强劲，收入同比增长8.7%，营业利 润同比增长 76.2%，同店销售额同比增长 7.8%。此外，得益于对折扣率的限制，公司毛利率同比提高3.9个百分点。

　　在国际市场，UNIQLO前三季度收入、利 润均大幅增长，其中收入同比增长13.7%至 8412 亿日元，营业利 润增长 35.8%至1327亿日元。

　　在大中华市场，受新馆疫情带来的流动性限制影响，UNIQLO前三季度收入、利 润出现大幅下滑。其中，由于流动性受限导致销售额下滑，公司在3月至5月期间被迫暂时关闭169家商店，主要位于上海。不过，公司销售量随着出行限制放宽迅速回升，业绩在6月开始恢复。

　　在北美及欧洲(不包括俄罗斯)市场，UNIQLO收入分别实现大幅增长，并在第三季度均实现盈 利。欧美消费者对T恤、背心、短裤和其他核心产品青睐有加。迅销集团CFO冈崎健指出这一变化，“经典款商品在欧美地区受到追捧，回头客有所增加”。此外，该增量或与公司成功推广LifeWear 概念有关。

　　与UNIQLO不同，由于制造及分销延迟致使销售机会错失，迅销集团旗下GU业务在前三季度收入下降5.1%至1905亿日元，营业利 润萎缩26.7%至178亿日元。进入第三季度，收 益于折扣限制，GU收入小幅下滑，营业利 润同比持平。

　　迅销集团子品牌前三季度业绩(来源：Fast Retailing)

　　截至报告期末，日本地区、大众化地区、亚太其他地区、北美及欧洲地区收入占比分别为39.4%，25.4%，9.7%，和8.4%。整体而言，迅销集团第三财季收入、利 润均大幅增长。除了大中华地区，UNIQLO在国际市场及和日本本土市场均表现强劲，超出预估。

　　第三季度强劲的业绩、加之持续的日元贬值，使得迅销集团对2022财年预测进行了上调。该财年集团综合收入预计同比增长5.5%至22500亿日元，营业利 润预计同比增长16.5%至2900亿日元。与4月份公布的预测数据相比，收入、营业利 润预计上调幅度分别为500亿日元以及200亿日元。集团预计，全年归母利 润将增长47.2%至2500亿日元。

　　此外，除了预计东南亚和大洋洲、北美和欧洲地区第四季度继续走强，随着疫情限制放宽，集团预计第四季度UNIQLO在大中华地区收入和利 润将出现大幅增长。UNIQLO在日本市场被认为或在 2022 财年下半年实现收入小幅增长和营业利 润大幅增长。

　　根据日经网，原材料价格和物流成本上升挤压UNIQLO成本空间，其在日本市场或迎来包括揺粒绒、羽绒服等秋冬款常规商品的提价，“受运输、人工和材料成本上涨影响，UNIQLO已决定上调部分产品的价格，涨价幅度在1000日元左右，摇粒绒等经典商品的价格将从1990日元涨至2990日元，超轻羽绒服价格从5990日元涨到6990日元”。大和证券的川原润如此评价，“UNIQLO商品价格在日本人脑中已经固化，涨价或将导致销量下滑”。