창업판 시장 중 6대 문제 및 그 대책

[요약]창업판시장에 고가 신주 발행, 초모자금 유휴, 회사 고관사직, 상장 후 ‘변모’, 사모 지분 투자 부패, 퇴장 제도 결실 등 6가지 문제가 있다.건의: 신주 발행 심사 제도 개혁, 증권 보증인 및 중개 기관 책임 강화, 유통주 비율 증가, 주식 쇄정 시간 감소, 창업판 시장 혁신 및 제품 혁신, 개인 모집 주식 투자 (PE) 영리 공간을 낮춰, 관리를 강화, 위반 비용 증가.

하나, 현재 우리 나라 창업판 시장에 존재육대 문제

창업판 시장이 1년 넘게 설립되었는데 상장회사는 이미 130여 개에 이르렀고 융자 금액은 1000억 위안에 육박하며 창업업체, 창업투자와 전략적 신흥산업의 발전을 지지하고 있지만 해결해야 할 6대 문제가 있다.

1 은 고가 신주 발행 문제다.창업판 최초 상장회사 발행시 흑자율 58배, 제2차 발행 시장 흑자율은 88배, 현재 창업판 평균 흑자율은 70배 가까이, 연내에 500여 억만 장자를 만들어 창업판에'부자'의 장소를 만들어 사회 분배가 불공평하게 만들었다.주요 원인은 가격 조회 과정 중 어느 정도 존재하는 기관의 독점, 신주 발행 시장화 수준이 높지 않고 발행 과정 효율이 낮고, 장외 유동성 충유, 투자자는 창업판 회사의 비선성 성장과 위험 특징에 대해 충분한 인식 부족, 산가투자자 행위가 비이성적이다.또 과도한 투기를 우려해 창업판 시장은 주주주나 실제 지주와 관련자 지분 및 연관자 지분 자물쇠를 3년 동안 회사 고관주식에 대해 1년 후 12개월 동안 주식을 매각하고 회사의 총주본의 5% 를 초과하지 않고 24개월 내에 회사의 본지본의 10% 를 넘지 않는다.이는 모두 유통지분 수량에 영향을 끼쳤고, 객관적으로 시장 투기를 조장했다.

둘째는 자금의 유휴 문제를 초모집한다.고가 신주 발행은 반드시 자금의 초모집과 유휴를 초래하게 된다.창업판 회사 초모자금 사용률이 21.85% 로 대량의 자금을 은행이나 부동산 투자에 방치한 것으로 집계됐다.대량의 창업판사가 중금을 장악하여 자금 사용 출로를 찾을 수 없다.그보다 수천만 중소기업은 융자무문으로 지하 전장과 고리대금기구에 도움을 청하며 고액의 이자부담이 이런 기업들을 감당할 수 없다.하지만 상장회사 자금 사용을 엄격히 감시하고 글로벌 경기 불황과 국내 생산력 과잉조건 하에 창업판 회사의 자금 여유가 어느 정도 의미에서도 기업 투자 결정이 신중한 표현이다.

셋은 회사 고관 사직 문제다.창업판 고가 발행 신주가 상장 회사의 미래 성장성을 발행하고 기업가는 계속 힘들게 창업할 필요가 없다. 회사가 출시한 후 주식을 투매하면 하룻밤 갑갑할 수 있다.지난 1년 동안 창업판 3곳의 고관 67명이 사퇴했다.메인보드에 비해 창업판 회사 고관 사퇴 비율이 너무 높다.과고주가가 투기 기업의 성장성은 기업가 정신에 대한 일종의 손상이다.하지만 이 문제를 변증해 봐야 한다.30여 개의 창업판사는 최근 70명의 고관사직에 이르렀고, 이 중 22명은 본사 지분을 보유하고 있고, 3분의 2사퇴 고관은 지분을 보유하지 않았고, 대부분 기업의 비핵심 골간으로 일부 고관은 정상 교차와 이동에 속한다. 일부 고관직 사퇴가 이뤄졌지만 주류가 되지 않았다.

넷은 출시 후 얼굴 변모 문제를 일으킨다.2010년 창업판사 반년보에서 ‘ 고성장 ’ 이 이미 저성장으로 변했다. 한 무리의 회사의 업적은 마이너스 성장을 보였다.105개 창업판사 상반기 순리 증가폭은 전년 대비 25.63% 증가했다. 중소판 회사 상반기 45.91%의 동기 대비 증가폭으로 심상시 1947개 상장 회사 평균 41.17%의 증가폭을 보이고, 23개 업적 마이너스 주식과 화평지분, 심지어 적자 회사와 국련수산까지 나왔다.하지만 창업판은 메인보드와 중소판 기수와 다르다.2008년 금융위기 충격을 받아 주판과 중소판 회사의 실적 증폭이 낮아 2009년과 2010년, 우리나라 경제가 빠르게 성장하고 있어 메인보드와 중소판 회사의 실적이 전년대비 커졌다.창업판사는 2008년 실적이 비교적 빠르고 기수가 높았다.또 창업판 기업이 출시 후 내부관리처는 조정과 적응 과정에서 실적 파동이 객관적인 원인이 있다.

5는 PE 부패 문제다.PE 부패는 일부 사람들이 개인의 주권 투자라는 이름으로 기업에 출시되기 전에 출시한 후 주식 매출을 하는 것을 가리킨다.추천 기구는 권모와 사사로 보수 대표자들이 주식을 지향하여 많은 신주 발행사의 보편적인 현상이 되었다.증권 감독 부서는 신주 발행에 대해 엄격하게 비준을 진행하여 신주 공급부족과 신주 발행이 고시장 흑자율을 조장하고 임대 및 부패 현상을 조장했다.그러나 모든 PE 투자자들이 부패한 사람이라고 생각할 수는 없다.실제로 PE 와 창업투자(VC)는 전문화 자본 운영으로 고과학기술 창업업체 발전과 국가 산업구조업업에 적극적인 역할을 하며 투자 위험을 감수하고 일정 초과 투자를 받는 것은 합리적이다.현재 PE 부패는 일시적인 현상으로 신주 발행 제도 시장화 개혁에 따라 점점 줄어든다.

6은 퇴장 제도의 결핍이다.해외 창업판 회사가 퇴장하는 것은 보편적인 현상으로 창업판 회사의 퇴장률이 본판 회사의 퇴장률보다 뚜렷하다.미국 나스닥은 매년 약 8%의 회사를 퇴장하고 영국의 별도의 투자 시장 (AIM) 의 퇴장률이 12% 에 달했으며, 중국 창업판 퇴장 제도는 조만간 설립되지 않았다.창업판사 직퇴장 제도는 필수적이지만 시스템 공사로 일련의 조립 제도에 이르는 것이다.특히 중소주주권익과 사회안정을 보호하기 위해 효과적인 보상 메커니즘을 세워야 한다.{page ubreak}

　둘째, 창업판 시장 제도를 완벽하게 하다대책 건의

창업판에서 만난 이러한 ‘ 성장의 고민 ’ 은 발전의 문제이며, 관련 제도를 완벽하게 하고 금융 혁신을 가속히 해결해야 한다.

첫째, 창업판 신주 발행 심사 제도 개혁.신주 발행 제도 시장화 개혁은 정확한 방향이지만 현재 비준제를 등록제로 바꾸고 시기가 성숙하지 않아 등록제 창출조건을 단계적으로 실행해야 한다.완전한 시장화는 신주 정가시장화를 포함할 뿐만 아니라 중개기관의 역할을 포함해 행정 간섭을 최대한 줄여야 한다.현재 중국 증권감독회는 창업판 신주 발행에서 엄격하게 비준을 실행하고 있으며, 비준을 위해 상장회사의 품질을 위해 "브레이크" 를 너무 작게 열고 있어서 매우 제한된 사람들이 "우리에서 정가시장화를 만들어 사람들이 신주 공급과 수요를 균형을 잃어 창업판 신주 발행 가격을 높였다.“ 창구 지도 ” 는 분명히 역사가 역퇴하는 것이 분명하다. 신주 발행 권력을 심천 거래소에 놓아야 하며, 거래소의 책임, 권, 이익이 일치하게 하여 대량의 중소기업들이 상장할 기회를 가져야 한다.

둘째, 증권 보천인과 중개 기관의 책임 강화.창업판 보천 작업의 품질이 높지 않은 주요 표현은 일부 추천기관이 급격히 효율적으로 보천자료를 제공하고, 추천자 책임 부족, 실무조사 업무가 부진되지 않고, 내제어 제도는 종이에 머물고, 발행 신청과 정보가 표기하여 표기하는 것을 피하고, 발행 조건이 불엄하고 우위 기관의 집행 부력, 과외 업무가 부실하고, 보업력 부족, 언론 여론에 대한 안내 등을 중시하지 않는다.증권 경영기구는 보천통로를 약화시켜 평가능력과 전문서비스능력 건설을 중시해야 한다.증감회와 증권업협회는 증권보증인 감독을 강화하고 회계사, 변호사 등 중개 기관에 대한 책임감을 강화하고 도덕적 소양을 높이고 상장기업들이 창업판 시장의 요구와 조건에 엄격하게 부합해야 한다.

셋째, 창업판 회사 유통주 비율 증가, 주식 잠금 시간 감소.신주 전유통 발걸음을 가속시켜 창고 잠금 시간을 단축시켜야 한다.자물쇠가 너무 길어서 사람들이 유통되지 않기 위해 수급의 불균형을 초래하는 것은 반드시 발행 가격을 올려야 한다.쇄창 기간을 줄이고 실제 주식 공급을 늘렸고, 2급 시장의 가격으로 1급 시장의 발행 가격으로 귀환 이성을 강요했다.물론 각종 주주 쇄창 시간은 구별해야 하며 주주주 쇄창 기간은 좀 길다. 나머지 주주 는 전략 투자자 등 상장 당일 탈퇴할 수 있다.예금 발행은 창업 주주가 일급 시장에서 변현 후 돈을 상장사에 들어가지 않고 기업융자에 영향을 미친다.이에 따라 ‘단칼에 ’는 통장 발행 방식을 채택할 필요가 없고, 발행자가 자신의 예금 발행 또는 증량 발행 방식을 발행 방식으로 규정할 수 있다.

넷째, 창업판 시장제도의 혁신과 제품의 혁신을 가속시키다.창업판 회사 탈퇴 메커니즘, 창업판 상장회사와 그 지주주, 고관과 추천기관 등 모두 퇴장 책임자로서 공동으로 퇴장 책임을 져야 한다.둘째는 창업판 시장의 벤처 헤드헤드 도구를 탐색하여 시장 내적 안정 메커니즘을 세웠다.창업판 주식지수와 기권과 융자 융자 융자 융자 증권거래를 검토할 것을 건의하다.셋은 창업판 회사 평가 방법이다.창업기업의 경영의 불안정성, 업무 모드 다양성, 성장주기의 특수성 때문에, 시장 흑자율, 시정률을 적용하는 것은 좋지 않다.실천에서 다양화된 평가 방법을 만들어야 한다.4는 집중 경쟁가격과 시상 제도의 혼합 거래 메커니즘이다.창업판 상장회사는 여러 개의 시장상장들이 유동성을 제공하고 있으며, 또한 ‘ 좌장 ’ 과 시장 조종 행위를 억제할 수 있고, 시장 이성 정가와 개입사 관리의 적극적인 역할을 할 수 있다.

다섯 번째, PE 영리 공간을 낮춰 관리를 강화하고, 불법 원가를 늘린다.창업판 신주 발행 중 ‘삼공원칙’을 통해 전체적으로 창업판 시장의 신주 발행 이익률을 낮춰 PE 영리 공간을 낮추면서 PE 에 대한 자본 이득세를 부과해 불합리적인 수입에 대한 조정을 한다.물론 창업판의 ‘ 조부 현상 ’ 을 변증해야 한다.창업 주주 는 어려움 과 창업 을 통해 천만, 억만 장자 가 될 수 있 도록 격려 와 인정 을 전 사회 범위 내에서 창업 을 장려하는 좋은 풍조 를 만들어 야 한다.사실을 숨기고 가짜 상장 등 불법 행위가 존재하는 상장업체에 대해서는 즉시 퇴장시켜 투자자 적자는 상장 회사가 모두 부담하도록 지시했다.창업판사 고관사들이 주식을 줄이는 정보가 드러나, 상장 후 단기 내의 고관사퇴 규범으로 창업판 상장사에 대한 부정적인 영향을 줄였다.