運高株式IPO屈折戟は年内に否定された企業が4社に増えた背景には、どのような監督ロジックがありますか？

チベットIPO審査グリーン通路の保有があっても、チベット運輸高新エネルギー株式有限公司（通称「運高株式」）のIPO申請はまだ通過していません。

2021年の第22回審査会では、3社の上会企業のうち、高株を運ぶマザーボードIPOの申請が審査委員会によって否決され、2021年の第4社が否定された。

株募集書によると、高株はチベット地区のトップクラスのクリーンエネルギーサプライヤーで、太陽光発電所の開発、投資、建設と運営に力を入れている。今回の発行推薦機構は揚子江証券で、株式の発行予定数は5125万株を超えず、募集資金は4.11億元で、そのうち1.86億元は曲水の毎日100%株を買い上げるために使われ、7480.68万元は32 MWhの機械的エネルギープロジェクトに使われ、1.5億元は銀行の借金を返済するために使われます。

2019年4月、運高株式は証券監会にIPO申請を提出し、その年9月にフィードバック意見を発表し、2021年2月25日に会合を迎えた。しかし、検閲を待っているこの二年間で、外部からは「単一顧客依存」「営収は主に補助金によるもの」という高株への疑問が絶えない。また、IPOを申告する前の年には、运高株の売上高が1亿元を超えたばかりで、会社员は30人を超えないので、「最もポケットのIPO企业」と揶揄されました。

また、最近の業界では、IPOの緊縮信号が明確に公開されたという見方が広がっています。記者は、高株を運ぶことを含めて、2021年以来、IPOは会社の数が静かに4社に昇格されたことに気づきました。

运高株式IPO割引の真相

A株のIPO企業を見ると、顧客の集中度が高いのはよくある現象で、さらに上位5社の顧客の集中度は9割に達していますが、決して発行障害を構成していません。

しかし、高株运のように取引先が一人しかないのは珍しいです。

高株を運ぶ主な業務は中国式の光伏発電所を集めて発電して、主要な製品は電力で、しかもすべてチベットに集中します。株式募集書によると、現在の発電所の発電量はチベット電力網に供給されており、2016年から2019年6月末までに、会社のチベット電力網に対する収入は同期の売上総額の比率はすべて100%である。

監督も上記の問題に注目しており、これまでのフィードバック意見では、上流の発電販売会社の選別条件の規定及び関連購入販売契約における電気販売者の資質、条件についての会社の要求を結び付けて、上記の条件を満たし続けることができず、チベット電力網にサプライヤー名簿の範囲を取り除かれ、将来の継続的な収益力をもたらす可能性があるかどうかを説明しています。力は重大な不確実性リスクに直面する。

単一の取引先の問題については自業自得としても、政策と補助リスクの面では、高株価は最終的に監督を説得できませんでした。

審査会では、監督による質問の主要な問題は4つあります。最近の光伏発電業界の政策変化は会社の業績に影響し、再生可能エネルギーの電気価格補助金は主要業務収入の比重が高いです。電力網の消納の原因で、電力運行の潜在的な影響及び会計処理に関する問題があります。

最近の資本市場は光伏プレートが熱いです。陰で光伏産業政策の変動があります。これは明らかに高株式の運送に不利です。補助金は会社の収益に大きな影響を与えます。

株式募集書によると、2016年-2018年と2019年上半期には、運送高株式はそれぞれ売上高0.32億元、0.85億元、1億元、0.48億元を実現している。会社の収入は年々増加していますが、その収入はすべて新エネルギーの補助金に頼っています。報告期間内に、高株式の新エネルギー補助収入はそれぞれ0.25億元、0.67億元、0.85億元と0.43億元で、当期の売上高の78%、79%、85%と90%を占めている。同期において、高株式の純利益はそれぞれ1731万元で、4111万元、5791万元、2367万元である。

上海のベテラン投資家は記者団に対し、「高株のIPOは市場の意外性を招くものではなく、顧客構造は極めて単一であり、収入は主に政府の補助金に依存しており、監督管理は企業の持続的な経営能力を重視している」と指摘した。

また、市場の注目を集めているのは、高株の登録先がチベットにあり、証券監督会が開発した「緑の通路」の恩恵を受けています。記者は、いわゆる「緑の通路」とは、IPO申請時に適用される「すなわち、裁判を経て直ちに発行する」という政策を指していますが、株高の審査時間はすでに2年近くになりました。

「証拠監会は貧困地域IPOに対して優遇政策を支持しているが、時間や流れに関係なく、高株を運ぶ審査段階は簡素化されておらず、上場条件の発行も減少していない。これはさらに、運高株には強傷があることを物語っています。」前の投稿者は述べた。

IPOが拒否された後の手配について、3月1日、記者は何回も電話で高株を運びましたが、電話は出ませんでした。

IPOが否定された背景の監視ロジック

最近、科学技術はIPOの申請現象を撤回して、IPOの審査のリズムに対する市場の関心を引き起こしています。公式はこのほど、「IPOは今年以来、正規化された発行を維持しており、緊縮もなければ、リラックスもしていない」と表明しました。

しかし、市場関係者によると、高株価のIPOが否定されているかどうかは、ある意味IPOの審査が厳しく入り口を閉めているという雰囲気を漂わせている。

運高株式は2021年の春節後、初めて否決された会社です。これまで否定された事例は速達株式、九恒バーコード、燦星文化です。四つの事例の中から、監督の関心の焦点が見つかるかもしれません。

創業板IPOが否定されている鄭州速達株式が監督されているのは、主に実際の制御権の問題であり、その次に、会社と郑炭機は多くの関連取引があり、お客様、サプライヤーが重複しています。

マザーボードの上场を申请する九恒バーコードもサプライヤー、取引先との金额の往来に注目され、利益の输送があるかどうかを问われ、その次に、会社の売掛金の存在及び期限を过ぎた金额が大きい、キャッシュフローの纯额の揺らぎが大きい、业绩が赌けるなどの情况に注目しています。

燦星文化はスター会社で、かつては「芸能王」だったが、創業板IPOの申請は依然として2月に行われている。その監視されて一番重要なのはコントロールの問題で、根源は株式の設定が複雑すぎることです。燦星文化の歴史において、レッドチップ構造の構築、解体の状況があり、親交所はレッドチップ構造を解体した場合、共同支配者の一人である田明が依然として多層級有限パートナーシップアーキテクチャを通じて持ち株の原因を実現すると説明しています。また、燦星文化は商誉、未決訴訟などの問題にも注目されています。

上記のケースから見れば、否定された企業はまだ多くの共通性があります。監督管理の最も注目されているのはIPO会社の支配権の帰属とサプライヤー、取引先とのコンプライアンスです。

「実際に、上記の問題は最終的に会社の経営が安定しているかどうか、持続性を指している」前の投資家は言った。