市場金利と正味金利差の関係を解読する

銀行は市場金利が高いか、それとも低いときに利益がありますか？この問題に対して、セントルイスFRB研究副主管のDavid Wheelock氏は短期間の純金利差の動きは市場金利とは逆ですが、中長期的には、正味金利差は市場金利の全体的な水準と大きく関係しています。

　　David_Wheelock私たちは通常、銀行の方が高い金利が好きだと考えていますが、銀行のローンや他の投資の金利が高い場合、彼らの収入はもっと高いかもしれません。しかし、銀行はその投資のために資金を調達しなければならないが、市場金利が高い時、銀行の融資コストも一般的に高くなります。

彼は、ほとんどの銀行が借り入れ（主に預金者）によって資金を引き出し、貸付やその他の投資に使われると述べましたが、彼らは公開市場で各種債券を通じて資金を調達することもできます。市場金利が上昇すると、銀行の融資コストも増加します。そのため、より高い金利が銀行の正味金利差（銀行の利息収入と利息支出の差が銀行の収益性資産のパーセントを占める）に及ぼす影響は不明です。

David Wheelockは、この2つの曲線はすでに何年も下りているが、短期（例えば1年または2年）では、正味金利差の動きは市場利率と逆であると説明しています。例えば、199-1996年、2001年、2007年-2009年の景気後退の間に、アメリカ国債の利回りが大幅に下落したのは、ちょうど正味金利差が著しく上昇したからです。はい、景気後退期その後、市場金利は下がり始めましたが、正味金利差は最終的に下がります。

しかし、時間が経つにつれて、ローンがより低い場合には利率返済されると更新されると、正味金利差が下がります。したがって、中長期的には、正味金利差は市場金利の全体的な水準とは大きく関係がない。

David Wheelockは、2010年以来、この期間は少し変わっていると指摘しています。正味金利の差が持続的に下がり続けているのに対し、アメリカ国債の利回り（その他の市場利率）は歴史的に低い位置において比較的安定しています。この期間に銀行の融資コストは非常に低く、銀行資産の平均リターン率も下がり続けています。過去の金利が比較的高い銀行ローンは、金利の低い新規融資と収益率の低い銀行預金と証券に取って代わられました。

David Wheelockによると、市場金利と正味金利差の関係を理解するには、銀行の一般的な「貸与長さが短い」ことが肝要だという。つまり、銀行の資産ポートフォリオにおけるローンの平均期限は銀行預金と他の債務の平均期限を超えることが多いです。したがって、市場金利が下がると、銀行の融資コストは通常、貸出や他の投資によって得られた利息収入よりも速く下がり、純金利差が上昇します。